20180123-申万宏源-定增市场周报_发行难度大_策略周报足额募资率不到三成_12页_796kb

2018年1月23日定增市场周报总结

核心内容

2018年1月8日至1月14日的定增市场周报显示，定增市场整体表现不佳，发行难度显著增加，足额募资率低于三成，折价率普遍上升。同时，本周即将解禁的定增资金规模大幅增长，部分项目出现破发，市场情绪偏谨慎。

主要观点

• 发行难度加大：上周共9宗定增项目上市，其中7宗为竞价项目，募资总额70.29亿元，环比增长64.14%。但仅2宗项目实现足额募资，其余5宗平均募资额仅为拟募资额的58.99%。
• 折价率显著上升：竞价项目折价率环比上升7.69个百分点至7.56%，其中士兰微折价率高达25.25%，为最高；远光软件折价率-22.05%，为最低。
• 解禁资金规模激增：本周即将解禁的定增资金高达2400.51亿元，较上周增长547.55%，主要受顺丰控股和五矿资本带动。竞价项目解禁收益率大幅下滑至-17.9%，部分项目破发严重。
• 倒挂项目数量上升：截至1月22日，已过会和已获批的倒挂项目达66宗，占比28.21%，创2017年初以来新高。
• 部分项目调整或终止：豫园股份因审核不确定性剔除2家收购标的，康达新材下调发行价23.44%；科恒股份和新宏泰因违规或信息披露不足，未获通过；乐视网和唐德影视终止相关定增预案。

关键信息

1. 定增市场发行概况

• 上周共9宗定增项目上市，募资总额93.12亿元，环比上升9.63%。
• 竞价项目7宗，募资总额70.29亿元，环比增长64.14%。
• 仅2宗竞价项目实现足额募资，其余5宗平均募资额为拟募资额的58.99%。
• 竞价项目折价率环比上升7.69个百分点至7.56%，其中6宗以发行期首日为定价基准的项目折价率均为正，平均折价率上升至12.5%。
• 1宗以董事会决议公告日为定价基准的远光软件折价率-22.05%，倒挂率缩小至-9.91%。

2. 解禁收益分析

• 上周解禁项目14宗，竞价项目9宗，解禁资金规模370.71亿元，环比微降0.2%。
• 竞价项目解禁收益率由11.48%大幅回落至-3.23%，其中万华化学解禁收益率高达115.08%。
• 定价项目解禁收益率均值73.42%，其中顺丰控股解禁收益率为364.46%，为最高。
• 本周即将解禁的定增项目16宗，资金规模达2400.51亿元，其中竞价项目5宗，解禁资金84.85亿元。

3. 定增进程概览

• 上周新增定增预案11宗（竞价6宗），证监会批准8宗，发审委通过8宗。
• 截至1月22日，处于已过会和已获批的定增项目共234宗，其中66宗出现倒挂，占比28.21%。
• 倒挂项目中，19宗倒挂率超过20%，整体平均倒挂率17.34%，环比上升2.22个百分点。

4. 部分定增项目投向及亮点

• 深天马A：拟募资19亿元用于厦门天马第6代低温多晶硅(LTPS)TFT-LCD及彩色滤光片(CF)生产线建设项目，预计2018年实现盈利。
• 博雅生物：拟募资10亿元用于建设1000吨血液制品智能工厂，强化市场推广能力，提升采浆量和新产品生产能力。

图表与数据

• 图1-4：展示最近一个月竞价和定价定增项目的发行概况及折价率。
• 表1-9：提供上周定增项目的具体数据，包括募资金额、折价率、解禁收益率等。
• 图5-8：展示行业分布、定增目的分布及预案修改情况。

信息披露

• 本报告由申万宏源研究撰写，证券分析师彭文玉和林瑾负责。
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