20181104-华泰证券-房地产行业周报（第四十四周）_30页_2mb

报告摘要

本报告为2018年11月4日发布的房地产行业周报，内容涵盖行业评级、本周观点、上周回顾、重点公司动态、二手房市场、商品房市场、土地市场及城市群分析等多个方面。

行业评级：房地产行业评级为“增持（维持）”。
本周观点：
- 2018年第三季度，TOP50上市房企盈利规模延续高增长，但盈利能力边际下滑。
- Q3毛利率中位值为32.1%，环比下降0.3pct；净利率中位值为11.8%，环比下降3.8pct。
- 少数股东损益占净利润比重中位值为26.1%，环比上升6pct。
- 行业龙头合作意愿增强，销售预期走低、投资预期谨慎，叠加当期销售和结转的高增长，大部分龙头房企Q3负债率持续改善。
- Q1-Q3毛利率中位值为31.9%，同比增加3.4pct；净利率中位值为12.4%，同比增加0.2pct。
- 15家TOP50房企Q3期末净负债率中位值为156.3%，同比上升3.7pct，环比上升26.6pct；扣除预收账款的资产负债率中位值为50.3%，同比上升2.3pct，环比上升2.1pct。

重点推荐公司：
- 新城控股（601155.SH）：买入，目标价区间31.45~35.15元，2018E P/E为6.86倍。
- 金地集团（600383.SH）：买入，目标价区间10.44~11.31元，2018E P/E为5.34倍。
- 中南建设（000961.SZ）：买入，目标价区间7.56~7.84元，2018E P/E为11.05倍。
- 绿地控股（600606.SH）：买入，目标价区间7.65~8.10元，2018E P/E为6.98倍。
预测PE：当前TOP50上市房企2018年预测PE中位值为6.9倍，建议继续关注上述公司。

全国指数：
- 挂牌价指数下跌0.27%；挂牌量指数连续两周环比下跌，跌幅6.48%。
各线城市指数：
- 一线城市挂牌价指数下跌0.43%，挂牌量指数下跌3.86%。
- 二线城市挂牌价指数下跌0.25%，挂牌量指数下跌8.21%。
- 三线城市挂牌价指数下跌0.19%，挂牌量指数下跌4.07%。
各地区指数：
- 东部地区挂牌价指数下跌0.22%，挂牌量指数下跌4.19%。
- 中部地区挂牌价指数下跌0.1%，挂牌量指数下跌11.35%。
- 西部地区挂牌价指数下跌0.59%，挂牌量指数下跌6.62%。
各户型指数：
- 90平方米以下户型挂牌价指数下跌0.20%，挂牌量指数下跌7.38%。
- 90-144平方米户型挂牌价指数下跌0.24%，挂牌量指数下跌5.50%。
- 144平方米以上户型挂牌价指数下跌0.37%，挂牌量指数下跌4.82%。
重点城市二手房成交：
- 21城二手房合计成交135.75万平米，同比减少7.3%，环比减少15.48%。
- 一线城市二手房合计成交36.19万平米，同比增加14.94%，环比增加1.03%。
- 二线城市二手房合计成交88.30万平米，同比减少11.94%，环比减少14.43%。
- 三线城市二手房合计成交11.26万平米，同比减少23.32%，环比减少47.86%。

新房成交：
- 68城新建商品房合计成交580.63万平米，同比减少5.88%，环比增加0.55%。
- 一线城市新房成交96.10万平米，同比增加23.73%，环比增加13.38%。
- 二线城市新房成交277.27万平米，同比减少1.81%，环比增加19.71%。
- 三线城市新房成交207.26万平米，同比减少19.31%，环比减少20.62%。
库存去化：
- 29城商品房可售面积合计为13199.18万平米，同比增加0.66%，环比减少0.36%。
- 去化周期为62.61周，环比减少0.47周。
- 一线城市可售面积为4396.52万平米，同比减少7.00%，环比减少0.81%。
- 二线城市可售面积为5753.55万平米，同比增加2.13%，环比增加0.33%。
- 三线城市可售面积为3049.12万平米，同比增加10.82%，环比减少0.99%。

土地供给：
- 百城住宅类土地供应建面为1440万平米，环比上涨49.06%，同比上涨26.12%。
- 一线城市住宅类土地供应建面296.35万平米，同比减少5.25%。
- 二线城市住宅类土地供应建面770.22万平米，环比上涨91.00%。
- 三线城市住宅类土地供应建面373.43万平米，环比下降33.65%。
土地成交：
- 百城住宅类土地成交建面为986.12万平米，环比上涨2.42%，同比上涨9.61%。
- 土地成交总价为376.67亿元，环比上涨2.95%，同比上涨3.89%。
- 一线城市成交建面3.29万平米，同比减少1.59%，环比减少93.74%。
- 二线城市成交建面726.03万平米，环比上涨69.73%，同比上涨3.90%。
- 三线城市成交建面256.8万平米，环比下降46.79%，同比上涨18.44%。
溢价率：
- 百城住宅类土地成交溢价率为4.12%，环比下降3.86个百分点。
- 一线城市溢价率为0.00%，环比下降16.58个百分点。
- 二线城市溢价率为4.79%，环比下降0.26个百分点。
- 三线城市溢价率为2.09%，环比下降3.13个百分点。

土地供应建面TOP4城市：福州、北京、石家庄、广州。
土地成交建面TOP4城市：太原、武汉、徐州、成都。
主要城市群数据：
- 京津冀城市群供应建面4980.3万平米，同比增加20.3%。
- 长三角城市群供应建面9214.9万平米，同比增加12.4%。
- 粤港澳大湾区供应建面3531.2万平米，同比增加21.7%。
- 长江中游城市群成交建面5170.9万平米，同比增加24.0%。
- 成渝城市群成交建面4540.1万平米，同比增加2.0%。
- 中原城市群成交建面3278.2万平米，同比增加6.7%。
- 西北城市群供应建面3559.9万平米，同比增加29.9%。
- 西南城市群供应建面3548.4万平米，同比增加38.7%。