20181104-华泰证券-建筑行业周报（第四十四周）_11页_1mb

报告摘要

建筑行业周报（第四十四周）总结

核心内容

2018年11月4日发布的建筑行业周报指出，中信建筑指数在过去五个交易日（10月29日-11月2日）上涨了4.81%，大幅跑赢沪深300指数（3.67%）。其中，基建子板块涨幅超过7%，装修及园林板块涨幅也超过3%。报告认为，监管政策优化、民企经营环境改善及中美关系缓和等因素带动了市场情绪回暖，短期可重点关注基建和民企PPP板块的投资机会。Q4预计基建和房建板块将共振上涨，同时关注园林等民营PPP板块融资改善进度。

主要观点

政策利好推动市场情绪
- 基建政策持续发力，国办印发《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》，明确重点任务和配套措施，推动基建投资。
- 民营企业融资环境改善，央行设立70亿元再贴现额度，支持民企融资。同时，多地推出新一批PPP项目，预计对民企融资环境改善有积极作用。
Q4市场机会展望
- 建筑板块在Q4有望迎来房建、基建共振行情，重点推荐基建和房建相关公司。
- 建议关注设计、装饰、化建等板块的高增长潜力，尤其是中设集团、苏交科、中国铁建、中国建筑、金螳螂和中国化学等公司。
重点公司推荐
- 中设集团：三季报显示营收和净利润均高增长，EPC业务快速突破，目标价区间为16.38~18.90元。
- 苏交科：国内设计检测主业保持高增长，出售TA可能改善财务指标，目标价区间为9.23~10.65元。
- 金螳螂：前三季度营收和净利润增速良好，公装业务回暖，目标价区间为10.79~11.62元。
- 中国建筑：前三季度营收和净利润增速分别为9%和5.8%，房建新签订单增速回升，建议关注其Q4业绩表现，目标价区间为5.16~6.88元。
- 中国化学：新签订单持续高增长，化建业务改善显著，目标价区间为8.44~13.72元。

关键信息

一周涨幅前十公司

山鼎设计（300492.SZ）：22.85%
中国核建（601611.SH）：17.09%
苏交科（300284.SZ）：11.05%
海波重科（300517.SZ）：11.02%
中国铁建（601186.SH）：10.49%
龙元建设（600491.SH）：10.46%
设计总院（603357.SH）：9.28%
中广核技（000881.SZ）：8.66%
东方园林（002310.SZ）：8.55%
东方新星（002755.SZ）：8.52%

一周跌幅前十公司

合诚股份（603909.SH）：-11.43%
乾景园林（603778.SH）：-5.33%
岭南股份（002717.SZ）：-3.23%
大丰实业（603081.SH）：-1.86%
镇海股份（603637.SH）：-1.36%
美尚生态（300495.SZ）：-0.30%
设研院（300732.SZ）：-0.13%
名雕股份（002830.SZ）：-0.11%
广田集团（002482.SZ）：0.00%
中国中冶（601618.SH）：0.00%

行业数据

三季报情况：前三季度CS建筑板块营收3.27万亿元，YoY+9%，归母净利润1055亿元，YoY+9.9%。
毛利率和净利率：前三季度毛利率11.7%，同比提升0.32pct；净利率3.76%，同比提升0.15pct。
负债率变化：大基建央企/国企负债率同比降0.7pct，其余板块负债率上升1.7pct。
CFO净流出：前三季度CFO净流出同比继续扩大，多数子板块带息负债占总负债比重上升。

风险提示

民营企业融资改善不及预期：尽管政策利好频出，但民企融资改善仍受宏观经济环境、金融机构风险偏好和民企经营状况等因素影响。
基建投资增速回暖不及预期：基建投资仍受天气、政策传导进度和资金到位程度等因素影响，增速可能不及预期。

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