20181104-华泰证券-黑色金属行业周报（第四十四周）_21页_2mb

行业周报总结（第四十四周）

核心内容

2018年11月4日发布的行业周报主要分析了钢铁行业在第四十四周的市场表现、产量与库存情况、政策动向及重点公司动态。整体来看，钢铁行业在本周表现出一定的波动，但整体仍保持稳健增长态势。

主要观点

• 周产量走高，降低限产预期：本周螺纹钢和热卷产量继续走高，表明限产执行较松，市场对限产预期有所降低。然而，随着采暖季的到来，汾渭平原及长三角地区将加入限产区域，限产范围扩大，可能阶段性严格执行，对钢价形成支撑。
• 环保政策持续加强：生态环境部宣布第二批中央生态环境保护督察“回头看”全面启动，涉及多个省份，强调对环保“一刀切”问题的治理，推动环保政策更加细化，短期内对钢价有利。
• 宏观经济与政策利好：中央政府继续推进供给侧结构性改革，强调对基建的支持，对钢铁等黑色商品形成利好。同时，国有企业利润增长显著，钢铁行业利润增幅高于收入，显示行业盈利能力增强。

关键信息

一、行业评级与市场表现

• 行业评级：黑色金属和钢铁Ⅱ板块均维持“增持”评级。
• 市场表现：上周沪深300指数上涨3.67%，申万钢铁指数上涨1.60%。

二、重点公司及动态

• 鞍钢股份：2018Q3营业收入269.51亿元，同比上升15.95%，归属于母公司净利润24.15亿元，同比上升40.73%。由于收购朝阳钢铁，业绩提升，符合预期。
• 南钢股份：2018Q3营业收入120.19亿元，同比上升18.84%，归属于母公司净利润11.48亿元，同比上升37.01%，但环比下降10.30%。受中厚板吨钢毛利下降影响，盈利略有下滑，符合预期。
• 攀钢钒钛：首次覆盖给予“增持”评级，公司2018H1钒制品毛利润同比增长7亿元，受益于钢筋新标实施，钒制品价格有望继续上涨。
• 八一钢铁：2018H1业绩不佳，符合前期预期，预计公司2018-2020年EPS分别为0.36、0.56、0.87元，维持“增持”评级。

三、行业数据与指标分析

• 钢材价格：螺纹钢现货价格4719元/吨，热卷现货价格4194元/吨，周度价格略有上涨。
• 期货价格：螺纹钢期货价格4064元/吨，热卷期货价格3744元/吨，周度价格回调。
• 库存情况：社会库存总计938.90万吨，周环比下跌4.29%；螺纹钢和热卷库存分别下降6.82%和0.82%。
• 产量情况：上周钢材产量1030.28万吨，周环比增长1.63%；建筑用钢和热卷产量分别增长0.24%和5.40%。

四、行业动态

• 环保政策：生态环境部启动“回头看”督察，涉及多个省份，强调环保整改，推动限产执行。
• 采暖季限产方案：汾渭平原及长三角地区将实施限产措施，预计对钢价形成支撑。
• 能源消费：前三季度全国煤炭消费增速回升，电力、钢铁等行业用煤量增长，居民用煤量下降明显。

五、原材料价格与库存

• 铁矿石：国内铁矿石价格695元/吨，巴西进口矿到岸价790元/吨，澳洲进口矿到岸价615元/吨，周度价格变动不大。
• 焦炭：山西二级冶金焦价格2400元/吨，周涨幅2.13%。
• 其他原材料：包括废钢、硅铁等，价格波动较小，但整体呈上涨趋势。

六、钢材利润与成本

• 钢材利润：主要品种利润普遍下行，螺纹钢、热卷等品种利润分别下降17元/吨和128元/吨。
• 生产成本：进口矿和国产矿的生铁、钢坯成本分别有所上涨，加权生铁和钢坯成本分别为2297元/吨和2841元/吨，周涨幅分别为0.69%和0.75%。
• 毛利率：主要钢材品种毛利率普遍下降，螺纹钢、热卷等品种毛利率分别为24.63%和10.35%。

周涨幅前十公司

周跌幅前十公司

风险提示

• 宏观经济形势变化
• 环保等政策风险
• 下游需求增速低于预期

结论

总体来看，本周钢铁行业产量走高，降低了限产预期，但随着采暖季限产范围扩大，钢价可能有所支撑。重点公司鞍钢股份和南钢股份表现稳健，但部分公司因市场因素出现盈利下滑。原材料价格整体保持稳定，但部分品种价格有所波动，影响钢材利润。环保政策持续加强，对行业形成一定影响，但同时也带来一定的政策支持。