20181104-华泰证券-建材行业周报（第四十四周）_11页_1mb

建材行业周报（第四十四周）总结

核心内容概述

2018年11月4日发布的建材行业周报指出，行业整体处于2015年周期扩张以来的景气高点，水泥、玻璃等周期建材表现突出，而家装建材增速有所回落。报告认为，水泥价格在旺季中继续上涨，主要受市场供需良好、北方错峰生产、南方限产等因素影响。同时，关注光伏行业投资机会，因政策利好推动，光伏玻璃关注度提升。重点推荐中国巨石、北新建材、伟星新材，同时建议关注南玻A和再升科技。

主要观点

• 行业景气度：水泥、玻璃等周期建材仍位于景气高点，玻纤保持稳健增长，家装建材增速回落。
• 水泥市场：全国水泥价格环比上涨2.6%，主要集中在华东、中南地区。北方即将进入淡季，价格趋于稳定；华东地区因熟料短缺，价格或继续上涨；华南市场供需平衡，价格高位稳定。
• 玻璃市场：浮法玻璃价格小幅下跌，华北、华中市场承压，但华南市场相对稳定。供给端预计在四季度及2019年出现收缩，盈利有望修复。
• 光伏玻璃：受政策利好影响，光伏玻璃关注度提升，建议关注南玻A。
• 家装建材：需求走弱，行业竞争加剧，当前面临较大压力，但中长线看好具备市场、品牌、渠道优势的龙头企业。

关键信息

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点公司推荐

• 中国巨石：全球玻纤粗纱龙头，毛利率持续提升，智能制造基地投产带来成本优势，预计2018-2020年EPS分别为0.76、0.90、1.04元，目标价区间10.64~12.16元，维持“买入”评级。
• 北新建材：石膏板行业龙头，家装市场渗透率提升，预计2018-2020年EPS分别为1.52、1.59、1.89元，目标价区间15.20~18.24元，维持“买入”评级。
• 伟星新材：PPR家装管龙头，市占率7%，公司盈利稳定，预计2018-2020年EPS分别为0.72、0.89、1.08元，目标价区间15.84~17.28元，维持“买入”评级。
• 南玻A：加工玻璃龙头企业，预计2018-2020年EPS分别为0.30、0.38、0.42元，目标价区间5.10~5.40元，维持“增持”评级。

行业动态

• 水泥价格上涨：华东、中南地区水泥价格大幅上涨，北方即将进入淡季，价格趋于稳定。
• 玻璃市场波动：华北、华中市场承压，价格小幅下跌，但华南市场相对稳定。
• 光伏玻璃关注度提升：能源局鼓励光伏发展，预计光伏玻璃需求增长。
• 装配式建筑推广：山西省住建厅推动装配式建筑发展，农村也将试点多种结构类型。

风险提示

• 宏观经济下滑超预期：可能影响水泥、玻璃、家装建材等需求。
• 上游原材料涨价超预期：如煤炭、纯碱等价格上涨，可能压缩企业利润空间。

结论

建材行业整体表现良好，水泥、玻璃处于景气高点，家装建材增速回落。报告推荐中国巨石、北新建材、伟星新材等公司，同时关注南玻A和再升科技。水泥价格在旺季继续上涨，玻璃市场面临供给收缩预期，光伏玻璃因政策利好受到关注。需警惕宏观经济下滑及原材料成本上涨带来的风险。