20181210-国金证券-建筑和工程行业研究行业周报_建筑进入_蜜月期_首选基建产业链_10页_1mb

报告摘要

建筑和工程行业研究买入（维持评级）总结

核心内容

本报告对建筑和工程行业进行了详细分析，指出2018年12月为建筑板块的“蜜月期”，并推荐了部分优质标的。报告认为，基建补短板趋势显著，PPP条例即将出台，基建投资增速有望回升，同时基金配置的“洼地”效应将为建筑板块带来资金流入。此外，雄安新区建设、民企融资改善、设计行业集中度提升等因素也对建筑行业产生积极影响。

主要观点

行业景气度回升：
- 建筑装饰板块在12月表现亮眼，周涨幅达2.25%，其中装修装饰涨幅最大（+3.77%）。
- 基建补短板政策持续发力，发改委审批基建项目金额在9月后显著增加，显示政策支持力度加大。
- 12月为估值切换月，建筑板块估值较低，具备一定投资吸引力。
政策利好推动行业发展：
- 中美贸易摩擦缓和未影响基建补短板趋势，PPP条例加快推出，将规范行业发展。
- 12月8日海关数据表明内外需均下滑，进一步强化了基建托底经济的逻辑。
- 11月央行表态支持民企融资，改善了民企融资环境，对建筑行业尤其是PPP项目企业有积极影响。
重点推荐标的：
- 苏交科：设计行业龙头，市占率低，具备外延扩张空间，2018年前三季度订单增长显著。
- 中国中铁：基建行业龙头，市占率领先，盈利能力和现金流持续改善，海外业务有望成为新增长点。
- 全筑股份：受益全装修政策，业绩增长确定性强，毛利率提升显著。
- 东方园林：PPP先行者，融资环境改善，短期偿债风险已解除，未来成长性良好。
- 设计总院：盈利能力突出，PE处于低位，具备高性价比。

关键信息

市场数据：
- 市场优化平均市盈率：18.90
- 国金建筑和工程指数：2227.80
- 沪深300指数：3181.57
- 上证指数：2605.89
- 深证成指：7733.89
- 中小板综指：7891.48
行业趋势：
- 基建投资增速在12月有望回升，尤其在交通、轨交、市政等领域。
- 设计行业集中度低，存在较大的外延扩张空间。
- PPP融资改善和政策支持将为行业带来长期投资机会。
风险提示：
- 利率上行可能增加融资成本。
- 宏观经济不及预期可能影响行业整体发展。
- PPP项目推进及融资改善不及预期可能影响企业业绩。
- 原材料价格波动可能影响行业盈利能力。

一周行情回顾

板块表现：
- 建筑装饰板块周涨幅为2.25%，位列所有行业第6位。
- 装修装饰涨幅最大（+3.77%），而园林工程为年内跌幅最大（-47.95%）。
个股表现：
- 周涨幅前五：恒通科技（+16.36%）、*ST毅达（+15.19%）、天域生态（+13.77%）、建科院（+13.50%）、*ST罗顿（+12.90%）。
- 周跌幅前五：东方新星（-16.01%）、中衡设计（-9.44%）、美丽生态（-6.71%）、设研院（-5.06%）、柯利达（-3.84%）。
概念板块表现：
- 雄安新区（+5.67%）、京津冀一体化（+4.66%）、PPP（+3.70%）涨幅领先。

行业及公司要闻回顾

基建：
- 12月7日发改委批准重庆轨道交通第三期建设规划，累计审批项目金额超8000亿元。
- 水泥价格在华东、珠三角等地上涨，部分区域出现回调。
PPP：
- 《PPP条例》有望年内出台，财政部正推进相关规范意见，预计将进一步规范行业发展。
国企改革：
- 国资委强调以管资本为主推进国资监管职能转变，国企改革持续推进。
公司动态：
- 多家公司中标PPP项目，如苏交科、诚邦股份、北新路桥等。
- 中国建筑启动股份回购计划，多家公司发布股票激励计划或增发方案。

投资评级说明

公司评级：
- 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
- 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
- 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
- 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。
行业评级：
- 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
- 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
- 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘-5%至5%。
- 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%。