20161016-兴业证券-兴证建筑每周观点_系列政策助力PPP加速落地_有望迎来第二波PPP行情_20页_1mb

建筑与工程行业周报总结（2016.10.07-2016.10.14）

核心内容

2016年10月，建筑与工程行业迎来政策利好，PPP模式加速落地，成为推动行业增长的重要驱动力。财政部推出第三批PPP示范项目，共516个，计划总投资金额达1.17万亿元，PPP大趋势愈加明显。此外，国家发改委与住建部联合推进PPP模式创新工作，每省选1城进行试点，进一步推动PPP项目在各地的落地。

主要观点

1. PPP模式持续升温：随着政策支持和项目落地，PPP模式在建筑行业中展现出强劲的发展势头，预计将在第四季度集中落地，推动建筑企业业绩高增长。
2. 房地产调控对建筑行业影响不大：大规模的房地产调控并未对建筑行业基本面产生明显影响，建筑类板块未受益于地产销售复苏，但基建投资加力可能带来新的增长点。
3. 大建筑股迎来反弹机会：由于PPP行情使建筑民企估值达到新高，而大建筑股估值处于低位，预计Q4将出现反弹，建议关注中国铁建、中国交建、中国中冶、中国中铁、中国建筑、葛洲坝等央企。
4. 重点公司表现：美晨科技、中衡设计、铁汉生态、苏交科、神州长城等公司因PPP项目落地及业绩增长受到重点推荐，预计在Q4及未来将实现高增长。

关键信息

行情回顾

• 建筑工程板块在2016年10月7日至14日期间上涨 -3.25%，全部A股指数上涨 -2.67%，超额收益为 2.21%。
• 各子行业涨跌幅分别为：铁路工程 8.2%、路桥工程 3.03%、房建工程 5.58%、水利工程 6.14%、国际工程 4.54%、钢结构 6.98%、工业工程 2.97%、装修工程 1.82%、园林工程 5.52%。

行业要闻

• 财政部发布第三批PPP示范项目，共516个，金额达1.17万亿元，主要集中在中西部地区，以交通PPP项目为主。
• 国家发改委与住建部联合推进重大市政工程PPP创新工作，每省选1城进行试点。
• 多家建筑公司发布业绩预告，部分公司实现净利润大幅增长，如山东路桥、铁汉生态、美晨科技等。
• 中国中铁、中国铁建等公司新签订单大幅增长，尤其是基建和铁路工程。

重点公司动态

• 美晨科技：净利润增长显著，预计2016年净利润达4亿元，2017年约5.5亿元，建议现价买入。
• 中衡设计：完成定增和股权激励，积极布局PPP，未来外延扩张值得期待。
• 铁汉生态：上半年新签合同金额接近60亿元，业绩增长显著，积极布局生态旅游和苗木电商平台。
• 苏交科：受益于基建投资复苏，预计全年业绩增速将超过30%，外延并购加速。
• 神州长城：海外业务增长显著，医疗转型逻辑清晰，建议现价买入。

行业估值现状

• 各子行业PE（整体法）分别为：铁路工程 13.06、路桥工程 16.28、房建工程 10.17、水利工程 17.58、国际工程 21.87、钢结构 69.40、工业工程 18.67、装修工程 34.56、园林工程 84.93。
• 相对全部A股的溢价率分别为：铁路工程 0.60、路桥工程 0.75、房建工程 0.47、水利工程 0.81、国际工程 1.01、钢结构 3.19、工业工程 0.86、装修工程 1.59、园林工程 3.91。

重点公司盈利预测及估值

投资建议

• 持续看好PPP板块：PPP项目在Q4集中落地，有望推动建筑企业业绩持续增长，建议重点关注美晨科技、中衡设计、铁汉生态、苏交科、神州长城等公司。
• 把握大建筑股反弹机会：建议关注中国铁建、中国交建、中国中冶、中国中铁、中国建筑、葛洲坝等大建筑股，把握Q4反弹行情。
• 关注政策利好：PPP项目、基建投资、房地产调控等政策利好将推动行业增长，建议投资者积极布局相关领域。