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建筑行业周报总结（2017年10月9日）

核心内容概览

本报告聚焦于2017年第三季度建筑行业整体表现及重点公司业绩预测，同时分析了PPP模式、一带一路、基建设计等领域的投资机会，并对市场及公司动态进行了梳理。

主要观点

1. 建筑行业三季度业绩增速加快

• 建筑行业整体业绩增速快于上半年，重点公司三季度业绩增速普遍高于预期。
• 部分公司如中设集团（34%）、苏交科（25%）、勘设股份（75%）等表现出显著增长。

2. PPP模式投资机会显现

• PPP项目推进顺利，市场存在预期差，1-8月PPP中标同比增长56%。
• 东方园林（62%）、铁汉生态（55%）、葛洲坝（22%）等PPP相关公司预计业绩增长显著。
• PPP项目估值切换带来约50%的增长空间，推荐其作为高增长标的。

3. 基建设计板块持续增长

• 基建设计行业需求从2016年下半年明显回升，订单爆发式增长，业绩确定性强。
• 推荐中设集团、勘设股份、苏交科等，未来三年预计保持35%的复合增速，当前估值安全边际高，有1.5倍的盈利空间。

4. 一带一路板块值得关注

• 一带一路板块此前受地缘政治和人民币升值影响调整充分，未来有望释放催化剂。
• 中工国际、北方国际等公司值得关注，若后续订单生效，将确认拐点到来。

关键信息

1. 重点公司三季度业绩预测

2. 市场表现

• 建筑行业周涨幅为-1.16%，跑输上证综指（-0.11%）、沪深300（-0.03%）。
• 周涨幅前三的子行业为：设计咨询（3.80%）、国际工程（0.05%）、生态园林（-0.32%）。
• 年涨幅前三的子行业为：生态园林（29.82%）、基建国企（20.39%）、钢结构（13.71%）。

3. 重点公司动态

• 中国交建：拟公开发行不超过200亿元可转债，用于多个PPP项目。
• 苏交科：通过发行可转债预案，总额不超过8.43亿元。
• 铁汉生态：终止重大资产重组，股票复牌。
• 东方园林：中标多个PPP项目，包括安阳高新区生态改造项目。
• 龙元建设：中标多个PPP项目，包括鹿邑县路网建设等。
• 美尚生态：中标多个PPP项目，如金沙县PPP项目。
• 中设集团：中标京沪高速公路扩建工程设计项目。
• 中国建筑：中标河南商丘棚户区改造项目。

4. 行业及政策动态

• 世界银行上调中国经济增长预期至6.7%。
• 北京城市总体规划获批，提出到2020年常住人口控制在2300万以内。
• 第二届中国PPP论坛强调PPP模式助力“一带一路”建设。
• 李克强会见40国驻华使节，提出深化“一带一路”合作。
• 第四届亚欧交通部长会议通过《巴厘宣言》，肯定“一带一路”对交通互联互通的作用。
• 国土资源部全面启动利用集体建设用地建设租赁住房试点。
• 十一黄金周期间楼市热点30城市成交量创2014年来最低。
• 哈萨克斯坦与我国签署天然气出口协议，年出口50亿立方米。

未来展望

• PPP板块：下半年第四批PPP示范项目推出，带来增长催化剂，估值切换提供投资机会。
• 一带一路板块：未来有望释放催化剂，关注相关公司订单生效情况。
• 基建设计板块：行业景气度持续提升，未来三年预计保持35%的复合增速，当前估值有1.5倍空间。
• 市场表现：建议关注设计咨询、国际工程等子行业，部分公司如启迪设计、铁汉生态、蒙草生态表现优异。

总结

本报告指出，建筑行业三季度业绩增速加快，重点公司如东方园林、铁汉生态、葛洲坝等PPP项目相关企业表现突出，未来增长空间大。同时，中设集团、勘设股份、苏交科等基建设计公司具备持续增长潜力，值得关注。此外，一带一路板块具备复苏潜力，相关公司如中工国际、北方国际等或迎来拐点。整体来看，建筑行业在经济下行预期下，PPP与基建设计成为主要增长动力。