20210801-中财期货-动力煤投资策略周报_政策调控发力_供需矛盾仍存_7页_883kb

动力煤投资策略周报总结

核心内容

本报告分析了动力煤市场近期走势及未来趋势，指出在政策调控下，供需矛盾仍然存在，短期内动力煤主力合约预计震荡偏弱，指数运行区间为[830, 900]。同时，报告提供了多项关键数据和图表，用于支持对市场基本面和价格走势的判断。

主要观点

• 短期走势：动力煤市场短期内预计维持震荡偏弱态势，指数运行区间在[830, 900]之间。
• 供需矛盾：尽管国家已多次投放煤炭储备以稳定价格，但港口库存仍处于低位，电力缺口扩大，多地限电频发，供需矛盾未完全缓解。
• 政策影响：国家已提前制定煤炭储备投放预案，预计后续将分批次投放以保障供应，但政策执行力度和效果仍需观察。
• 风险提示：存在保供政策执行不严、平稳价格政策出台及能源督察结果不及预期等风险。

关键信息

一、市场基本面分析

1. 产地情况：

   • 陕蒙地区放开稳价限制后，大矿竞拍价小幅上涨10-20元/吨。
   • 山西晋北矿区环保安检小范围进行，优质低硫煤货源稀缺，煤价小幅上调10-15元/吨。

2. 港口库存：

   • 当前港口库存为1719.2万吨，环比增加36.8万吨，但库存仍处于低位。
   • 长江口煤炭库存为369万吨，同比减少40.48%，为近几年同期最低水平。
   • 秦皇岛港煤炭库存为467万吨，环比减少16.76万吨。
   • 北方四港港口库存为106.25万吨，环比减少16.76万吨。

3. 运输情况：

   • 大秦线发运量为106.25万吨，环比减少16.76万吨。
   • 呼铁局批车数为21大列，环比减少3大列。
   • 铁路日均调入量为16.7万吨，环比减少16.76万吨。

4. 价格走势：

   • 港口煤价持续上涨，优质货源贸易商报价上浮。
   • 动力煤现货09合约基差走势显示市场情绪偏弱。
   • 环渤海四港锚地船舶数为113艘，显示港口压力较大。

二、政策与市场动态

1. 国家煤炭储备投放：

   • 今年已4次投放超过500万吨煤炭储备，主要投向供需矛盾突出地区。
   • 全国已建成超过1亿吨政府可调度煤炭储备能力，现有存煤约4000万吨。
   • 本次准备投放规模超过1000万吨，预计8月初可形成实际产量，日增产约20万吨。

2. 碳达峰、碳中和政策：

   • 中共中央政治局会议提出要统筹有序做好碳达峰、碳中和工作，纠正运动式“减碳”，遏制“两高”项目盲目发展。

3. 煤矿复工复产情况：

   • 河南省平煤股份十二矿已完成复工复产验收，并获准恢复生产。
   • 河北省对第三季度煤矿重大安全风险进行了研判，指出9项主要风险，包括瓦斯超限、雨季地表水渗入、底板承压水防治等。

三、投资策略建议

• 操作建议：短期以震荡偏弱为主，建议采取区间操作策略。
• 关注重点：后续需重点关注电力短缺的应对措施、能源督察进展、保供应政策落实情况以及国内产能释放程度。

图表摘要

• 图1：动力煤期货指数合约
• 图2：动力煤现货05合约基差走势
• 图3：动力煤现货09合约基差走势
• 图4：动力煤5-9价差
• 图5：动力煤坑口价格（元/吨）
• 图6：CCI高中卡煤价差（元/吨）
• 图7：北方四港港口煤炭库存（万吨）
• 图8：广州港内外贸煤价差（元/吨）
• 图9：环渤海四港日均吞吐量（万吨）
• 图10：北方四港铁路日均调入量（万吨）
• 图11：北方四港铁路净调入
• 图12：曹妃甸港煤炭库存（万吨）
• 图13：黄骅港煤炭库存（万吨）
• 图14：环渤海四港锚地船舶数（艘）
• 图15：CCI内外贸煤价差（元/吨）

风险提示

• 保供政策执行不严
• 平稳价格政策出台
• 能源督察结果不及预期

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