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动力煤周报总结（2021.7.26-7.30）

核心内容概述

本周动力煤市场整体呈现震荡下行趋势，ZC2109合约周跌幅达3.89%，振幅10.63%。坑口与港口价格继续上涨，但市场情绪受到政策与天气因素影响，出现波动。整体来看，供需格局仍偏紧，短期需求受天气影响略有回落，但随着台风消退，华东地区气温回升，需求有望回暖。

主要观点

1. 供给端分析

• 煤矿供应紧张：内蒙多数煤矿煤管票已用尽，停产数量增加；陕西榆林地区煤矿尚未恢复生产，进一步加剧市场供应紧张。
• 港口运输受限：台风天气影响环渤海港口装卸作业，导致运力受限，港口库存维持低位。
• 政策影响：发改委宣布内蒙38处露天煤矿复产，涉及产能6670万吨/年，预计8月初可形成实际产量，短期内对市场供应有所缓解，但政策风险仍需关注。

2. 需求端分析

• 短期需求波动：受台风影响，全国气温小幅回落，电厂日耗下降，但电厂库存仍处于偏低水平。
• 需求回升预期：随着台风结束，华东沿海气温回升，叠加高温天气回归，电厂补库需求有望回升，推动煤炭价格反弹。
• 运价上涨：台风导致运力受限，市场运价小幅反弹，CBCFI煤炭综合指数周涨幅达76.52。

3. 市场价格与指数

• 现货价格：CECI指数和易煤指数显示动力煤现货价格维持高位。
• 价差变化：动力煤1-5价差与9-1价差显示市场存在结构性差异，需关注不同合约之间的联动性。
• 基差情况：01、05、09合约基差图显示市场存在一定的贴水或升水现象，反映市场对未来预期的分歧。

4. 库存与发运利润

• 港口库存极低：全国55个港口动力煤库存合计处于极低水平，显示市场供应紧张。
• 贸易商利润偏低：贸易商发运利润处于偏低水平，反映当前市场仍面临一定的成本压力。

5. 气温与水电替代

• 气温波动：全国气温受台风影响小幅回落，但华东地区气温回升较快，对煤炭需求形成支撑。
• 水电替代关注：需重点关注水电对火电的替代情况，若水电供应增加，可能对动力煤需求产生抑制作用。

技术面分析

• ZC2109合约走势：日线图显示合约在触及前期高点944后明显回落，向上突破失败，短期预计维持震荡下行趋势。
• 支撑位关注：短期关注870附近支撑，若跌破可能进一步下行。

风险提示

• 政策风险：保供措施的持续释放可能对市场供需关系产生影响，需密切关注政策动向。
• 天气影响：台风天气对运输和需求的短期冲击，以及后续高温天气对需求的推动作用，均可能影响市场走势。
• 市场情绪：市场对政策和天气的敏感性较高，情绪波动可能加剧价格波动。

结论

综合基本面与技术面分析，当前动力煤市场仍处于供需偏紧状态，短期价格受台风影响有所回落，但随着天气好转和电厂补库需求的释放，市场有望逐步回暖。然而，政策端的保供措施可能对市场形成压制，建议投资者谨慎操作，关注市场变化与政策动态。