20230326-国信期货-焦炭焦煤季报_煤炭供需矛盾缓解_焦炭跟随成材波动_11页_1mb

国信期货焦炭焦煤季报总结

$\bullet$ 核心内容

2023年一季度，焦炭和焦煤期货市场整体呈现震荡运行态势，受供需矛盾缓解、宏观预期变化及政策影响较大。分析师邵荟憧认为，随着春节假期结束和会议影响减弱，二季度煤炭供应将逐步恢复，焦炭价格或将跟随钢材走势维持震荡格局。

$\bullet$ 主要观点

焦煤市场

• 一季度行情回顾：焦煤期货在春节前后呈现宽幅震荡，2月受煤矿复产影响供应逐步恢复，但下旬因煤矿安全事故及会议影响，供应出现扰动，价格加速上行。3月供应冲击减弱，价格高位回调。
• 供应端分析：
  • 2023年春节较早，2月国内煤矿复产，产量稳中有升。
  • 内蒙古露天煤矿事故引发安全检查加强，导致阶段性供应收缩。
  • 山西等主产区逐步恢复生产，有效供应回升。
• 进口端分析：
  • 蒙煤通关维持高位，对国内市场形成一定支撑。
  • 澳煤进口政策虽有所松动，但实际供应增量有限，国内买家进口意愿不强。
• 需求端分析：
  • 焦企利润微薄，开工持稳，提产动能不足。
  • 下游钢厂对后市观望情绪浓厚，保持低库存策略，采购谨慎。
• 库存情况：
  • 矿方焦煤库存小幅下降，港口库存窄幅波动，整体处于低位。

焦炭市场

• 一季度行情回顾：焦炭期货震荡运行，1月经历三轮提降，焦企亏损；2月价格稳定，但提涨未能落地；3月终端需求旺季下，价格高位回调。
• 供应端分析：
  • 焦企开工率维持平稳，产能利用率略有下降。
  • 焦炭现货价格走平，焦企利润微薄。
• 需求端分析：
  • 长流程钢厂保持复产，铁水产量上升，支撑焦炭真实需求。
  • 下游钢厂利润修复有限，对原料采购保持谨慎，低库存策略延续。
• 库存情况：
  • 焦企焦炭库存窄幅波动，钢厂焦炭库存维持低位，无明显累库压力。
• 未来展望：
  • 焦炭价格预计维持震荡，运行中枢与钢价走势密切相关。
  • 二季度焦炭供需趋于平衡，价格波动空间有限。

$\bullet$ 关键信息

• 焦煤供应：一季度国内焦煤产量逐步恢复，但受煤矿安全事故和环保检查影响，供应一度收缩，二季度将逐步恢复常态。
• 焦煤进口：蒙煤通关高位，澳煤进口短期增量有限，港口市场成交清淡。
• 焦炭需求：钢厂铁水产量持续回升，支撑焦炭真实需求，但下游利润不佳导致采购谨慎。
• 焦炭库存：焦企及钢厂焦炭库存维持低位，补库需求存在但主动性不足。
• 操作建议：焦煤操作建议以逢高沽空为主；焦炭则需关注钢价走势，维持震荡思路。

$\bullet$ 数据支持

• 焦煤产量及同比数据、样本洗煤厂开工率、港口库存数据均显示供需关系趋于缓和。
• 焦炭产量累计及同比数据、焦企产能利用率、钢厂焦炭库存数据表明产业链整体处于低利润、低库存状态。

$\bullet$ 分析师信息

• 分析师：邵荟憧
• 从业资格号：F3035090
• 投资咨询号：Z0015224
• 联系方式：电话 021-55007766，邮箱 15219@guosen.com.cn

$\bullet$ 独立性声明

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$\bullet$ 重要免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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