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国信期货铁合金月报总结

核心内容

2021年7月，硅铁和锰硅期货价格均出现上涨，但分析师认为，考虑到供需双降、利润偏高以及政策利空因素，合金价格在8月可能震荡回落。

主要观点

• 硅铁期货：7月硅铁主力2109合约从8358元/吨上涨至9058元/吨，涨幅达8.38%。硅铁现货价格也呈现上涨趋势，但涨幅不及期货。
• 锰硅期货：7月锰硅2109合约从7614元/吨上涨至7918元/吨，涨幅为3.99%。锰硅现货小幅上涨，但钢厂招标价格有所下降。
• 供需分析：合金产量在6月环比小幅回落，但同比仍创历史新高。进入7月，由于电力紧张，限电政策进一步抑制产量。同时，钢材产量也因政策性限产而下降，预计7月产量同比环比双降。
• 政策影响：中共中央政治局会议要求纠正“运动式减碳”，预计8月限电情况会有所缓解，合金产量可能回升。但钢铁去产能政策仍在推进，8月钢材产量预计继续减少，政策对合金整体偏空。
• 价格展望：由于供需双减、利润偏高及政策利空，合金价格可能不会继续走强，8月或以震荡回落为主。

关键信息

一、市场行情回顾

• 硅铁期货：7月主力合约价格上涨8.38%，但基差大幅探底。
• 锰硅期货：7月主力合约价格上涨3.99%，基差震荡缩小。
• 现货价格：硅铁现货价格上涨300元/吨，但涨幅低于期货；锰硅现货小幅上涨，北方价格为7625元/吨，南方价格为7500元/吨。

二、供需分析

(一) 硅铁供给

• 2021年6月全国硅铁产量50.9万吨，同比增加19.08%，环比减少4.5%。
• 7月产量预计继续小幅环比回落，但整体仍高于去年水平。
• 6月宁夏等地限产导致产量回落，7月开工率下降，产量减少。

(二) 硅铁需求

• 硅铁需求主要来自金属镁和炼钢行业。
• 6月镁锭产量环比增长4.24%，同比增加19.10%，但7月主产区出现集中检修，预计产量减少0.8万吨。
• 炼钢行业方面，粗钢产量6月同比下降2.7%，但1-6月累计增长11.8%。7月钢材产量预计同比环比双降。

(三) 锰硅供给

• 2021年6月全国锰硅产量91.5万吨，环比减少2.4%，同比增加16.6%。
• 7月产量80.4万吨，环比减少12.1%，主要因内蒙、广西等地夏季限电。
• 预计8月电力紧张缓解，产量有望回升。

(四) 锰硅需求

• 锰硅需求主要来自炼钢行业，尤其是螺纹钢。
• 6月螺纹钢产量同比增加1.4%，但7月预计产量同比环比双降。
• 高频数据表明，四大钢材品种产量在7月迅速下降，显示需求端承压。

总结与展望

• 7月硅铁和锰硅期货价格均上涨，但市场已处于近几年高位。
• 供需双降、利润偏高及政策利空，导致合金价格缺乏持续上涨动力。
• 8月合金价格预计以震荡回落为主，建议投资者关注政策变化及市场供需动态。

分析师信息

• 分析师：李文婧
• 从业资格号：F3069340
• 投资咨询号：Z0015101
• 联系电话：021-55007766
• 邮箱：15568@guosen.com.cn

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