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捷捷微电（300623.SZ）2021H1业绩总结

核心内容

捷捷微电在2021年上半年实现了业绩的显著增长，其产品结构持续优化，投资评级维持“买入”。公司营收和归母净利润均同比增长超100%，展现出强劲的发展势头。

主要观点

• 业绩表现：2021H1实现营收8.52亿元，同比增长109.03%；归母净利润2.40亿元，同比增长105.21%。2021Q2单季度营收4.87亿元，环比增长33.27%；归母净利润1.39亿元，环比增长38.85%。
• 产品结构优化：功率半导体器件营收占比提升至79.23%，功率芯片直接销售占比为18.43%，显示公司正逐步向高附加值产品转型。
• 毛利率变化：2021Q2毛利率达48.73%，环比下降0.68个百分点，主要由于MOSFET产品收入占比上升，该产品毛利率相对较低。
• 市场拓展：公司积极导入优质客户，如海尔集团、中兴通讯、正泰电器等，客户质量提升显著。
• 产能扩张：公司拟投资扩张6寸晶圆产能，加快大客户导入，强化产品实力。
• 可转债融资：2021年6月成功发行可转债11.95亿元，用于车规级先进封测，有望提升MOSFET产品毛利率并拓展高端市场。
• 盈利预测上调：预计2021-2023年归母净利润分别为5.18/6.87/8.75亿元，对应EPS为0.70/0.93/1.19元，当前PE为46.6/35.1/27.6倍。

关键信息

财务表现

资产负债表

现金流量表

财务比率

风险提示

• 产能建设不及预期
• 行业竞争加剧，毛利率下滑
• 行业需求下滑

估值方法

• EV/EBITDA：89.5 / 56.4 / 33.2 / 24.9 / 19.5

评级说明

• 证券评级：买入（预计相对强于市场表现20%以上）
• 行业评级：看好（预计行业超越整体市场表现）

其他信息

• 当前股价：32.76元
• 一年最高最低：61.13/25.56元
• 总市值：241.28亿元
• 流通市值：209.89亿元
• 总股本：7.36亿股
• 流通股本：6.41亿股
• 近3个月换手率：323.9%

总结

捷捷微电在2021年上半年业绩表现亮眼，营收和净利润均实现大幅增长，产品结构持续优化，MOSFET业务占比提升，显示公司正向高附加值产品转型。公司积极拓展优质客户，提升市场影响力，并通过可转债融资加码车规级先进封测，为未来产能扩张和产品升级打下基础。盈利预测上调，未来三年归母净利润有望持续增长，估值PE逐步下降，维持“买入”评级。然而，公司仍需关注产能建设进度、行业竞争及需求变化等潜在风险。