20210708-国海证券-捷捷微电-300623.SZ-业绩预告点评_2021H1业绩指引超预期_品类持续扩张成长可期_5页_822kb

报告摘要

捷捷微电（300623.SZ）于2021年7月8日发布2021年半年度业绩预告，预计实现归母净利润2.22-2.45亿元，同比增长90%-110%，远超市场预期。公司作为国内晶闸管领域的龙头企业，近年来在功率器件领域持续扩张，业绩增长显著，行业景气度与国产替代趋势为其提供了良好的发展契机。

业绩超预期：公司2021年上半年净利润指引显著高于市场预期，反映其在功率器件领域的强劲增长态势。
行业景气度提升：受益于新能源汽车、工业控制、变频家电、光伏发电等下游需求增长，功率器件行业进入高景气周期。
产品结构优化：公司产品结构持续优化，从传统晶闸管向MOSFET、IGBT等高端功率器件拓展，提升附加值。
产能扩张：公司拟投入5.1亿元扩建6英寸功率半导体晶圆及器件封测生产线，进一步增强产能与市场竞争力。
车规级封测项目落地：公司车规级封测项目逐步推进，有助于提升产品品质和毛利率。
研发投入与团队建设：公司持续加大研发投入与团队建设，提升技术壁垒与市场响应能力。
盈利预测上调：基于行业景气与产能释放，公司上调了2021-2023年的盈利预测，预计归母净利润分别为4.73亿元、6.22亿元、7.90亿元，对应EPS分别为0.64元、0.84元、1.07元。
估值合理：2021年预测PE为52倍，2022年为39.68倍，2023年为31.21倍，估值具备吸引力。

年度	主营收入（百万元）	收入增长率（%）	归母净利润（百万元）	净利润增长率（%）	EPS（元/股）	PE（倍）
2020	1011	50%	283	49%	0.58	58.02
2021E	1486	47%	473	67%	0.64	52.14
2022E	1950	31%	622	31%	0.84	39.68
2023E	2455	26%	790	27%	1.07	31.21

指标	2020	2021E	2022E	2023E
ROE（%）	11.37	16.35	18.19	19.34
毛利率（%）	47%	49%	48%	48%
销售净利率（%）	28%	32%	32%	32%
资产负债率（%）	15%	12%	11%	11%
流动比率	4.46	6.66	7.31	7.92
速动比率	4.09	5.97	6.56	7.15

行业投资评级：
- 推荐：行业指数领先沪深300。
- 中性：行业指数跟随沪深300。
- 回避：行业指数落后沪深300。
股票投资评级：
- 买入：相对沪深300涨幅20%以上。
- 增持：相对沪深300涨幅介于10%-20%。
- 中性：相对沪深300涨幅介于-10%-10%。
- 卖出：相对沪深300跌幅10%以上。