德勤-中国大陆及香港IPO市场2017年回顾与2018年前景展望-2017.12_65页_4mb

中国大陆及香港IPO市场总结

核心内容

2017年，中国大陆及香港IPO市场在整体经济环境变化和监管加强的背景下，呈现出数量增长、融资规模波动及市场情绪改善的态势。两地IPO市场均面临挑战，但也展现出适应市场变化、优化结构、提升效率的趋势。

主要观点

香港IPO市场

• 新股数量增长：2017年香港新股数量创多年新高，主板与创业板新股数量各占一半，海外企业上市数量显著增加。
• 融资金额波动：尽管新股数量增加，但整体及第四季度融资金额下降，主板平均融资规模下降5%至约8.4亿港元，创业板下降27%至约7,426万港元。
• 市盈率变化：2017年新股平均市盈率有所回升，但仍有部分企业以亏损状态上市，尤其是创业板。
• 市场情绪改善：96%的IPO获得超额认购，其中前五大超额认购IPO的倍数高达1,000倍以上。
• 行业分布：房地产行业成为主导，TMT行业融资额上升，金融行业比重下降。
• 政策影响：港交所计划在2018年进行上市规则修订，以吸引不同类型的新兴企业，包括未盈利的生物科技公司和不同投票权架构的公司。

中国大陆IPO市场

• IPO步伐常态化：2017年IPO市场保持稳定，全年新股数量为2011年以来的高位，融资规模有所回升。
• 监管趋严：2017年被称为“史上最严”监管年，出台多项政策限制大股东减持及质押行为，加强市场规范。
• 融资结构优化：制造业仍然是IPO融资的主力，但消费和科技行业融资比重上升，金融行业比重下降。
• 市场表现平稳：新股首日平均回报率约为44%，受A股涨跌幅限制影响，波动不大。
• 审核效率提升：IPO平均审核周期缩短至一年三个月，监管机制更加完善，减少“堰塞湖”现象。

关键信息

全球市场回顾

• 全球IPO融资排名：纽约证券交易所以18宗大型至超大型IPO融资额领先，上海证券交易所和港交所分别位列第二和第三。
• 国际经济形势：美国税改计划将支持经济，但财政赤字问题仍然存在。欧元区因政治不确定性，市场情绪偏谨慎。

香港市场趋势

• 估值提升：2017年第四季度，香港主板平均估值回升至多年高位，与创业板的估值差距缩小。
• 市场吸引力增强：国际投资者对香港市场兴趣增加，尤其关注具有新经济概念的企业。
• 融资目标：预计2018年香港IPO融资额在1,600亿至1,900亿港元之间，主要由金融、科技及医疗行业推动。

中国大陆市场展望

• 2018年趋势：IPO发行保持平稳，预计有5只以上超大型新股上市，部分具有新经济特征。
• 政策影响：十九大提出高质量发展阶段，推动供给侧改革和金融体制改革，加强市场监管。
• 监管改革：新一届发审委就任，审核更加严格，设立发行监察委，防止问题企业上市。

总结

2017年，香港和中国大陆的IPO市场均在监管趋严和市场变化中展现出适应性。香港市场新股数量增加，融资规模有所下降，但市场情绪向好，海外企业上市趋势增强。中国大陆市场IPO步伐常态化，审核效率提升，融资结构优化，但融资规模较前一年有所下降。2018年，两地IPO市场预计保持稳定，香港将通过规则修订吸引更多新兴企业，中国大陆则继续推进高质量发展和金融改革。整体来看，IPO市场在监管与市场发展的双重推动下，逐步走向成熟和规范化。