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中国大陆及香港IPO市场2017年回顾与2018年展望总结

核心内容

2017年，中国大陆及香港IPO市场均经历了显著变化。中国大陆IPO市场保持稳定，融资规模有所回升，但整体呈现放缓趋势。而香港IPO市场则以数量增长为主，融资规模略有下降。2018年，市场预期将保持平稳，同时监管趋严，国际形势可能带来不确定性。

主要观点

中国大陆IPO市场

• 市场表现：2017年IPO市场表现主要得益于新股发行数量稳定及价格趋于平稳，但整体融资规模较2016年有所下降。
• 监管趋势：2017年被称为“史上最严”监管年，监管机构密集发布政策，提高审核标准，打击违法违规行为，确保市场稳定。
• 行业分布：制造业仍然是IPO融资的主要来源，消费及科技行业也有一定增长。金融行业监管趋严，导致部分IPO项目被否决。
• 市场改革：IPO审核周期大幅缩短，从3年以上降至约1年3个月，融资效率提升，市场可预期性增强。
• 国际影响：中国A股纳入MSCI新兴市场指数，提升了市场吸引力。同时，美国加息及减税政策对市场有积极影响。

香港IPO市场

• 市场表现：2017年香港IPO市场新股数量大幅增加，但融资金额有所下降。金融、科技及医疗行业仍是主要推动因素。
• 行业分布：房地产行业在主板占主导地位，消费行业在创业板占主导地位。海外企业来港上市趋势加强，占新股数量比重增加。
• 融资规模：主板平均融资规模为8.4亿港元，较2016年下降5%。创业板平均融资规模为7,426万港元，较2016年下降27%。
• 市盈率：整体新股平均市盈率有所下降，但仍有部分新股以较高市盈率上市，主要集中在科技、传媒和电信行业。
• 市场趋势：海外企业数量增加，但融资金额增长有限。部分创业板新股未获超额认购，显示市场情绪有所波动。
• 监管改革：港交所计划在2018年第一季度进行上市规则修订，包括允许未盈利生物科技公司及不同投票权架构公司上市，以吸引更多新兴行业企业。

关键信息

中国大陆

• 融资总额：2017年全年IPO融资总额为177亿元人民币，较2016年减少44%。
• 发审委变动：新一届发审委上任，审核更严格，发审会否决率提高。
• 政策影响：十九大提出经济高质量发展阶段，推动供给侧改革及金融体制改革。
• 市场展望：2018年IPO发行将保持平稳，同时监管力度加大，市场可能面临更多挑战。

香港

• 融资总额：2017年全年IPO融资总额为591亿港元，较2016年的1,089亿港元减少46%。
• 行业分布：金融服务业仍是前五大新股主要来源，但融资金额下降。
• 海外企业：2017年有30家海外公司赴港上市，融资总额约123亿港元，较2016年增长14%。
• 市场情绪：整体新股市场情绪向好，但个别创业板新股未获超额认购。
• 监管改革：港交所计划在2018年进行上市规则修订，以吸引更多不同行业和国家的企业上市。

2017年主要IPO项目

中国大陆

香港

2018年市场展望

• 中国大陆：IPO发行将保持平稳，监管趋严，市场可能面临更多挑战。
• 香港：市场预计保持活跃，吸引更多不同行业和国家的企业上市，尤其是生物科技及不同投票权架构公司。

德勤中国上市服务成就

• 香港市场：德勤是中国香港IPO市场的领先申报会计师，2009年至2017年累计服务710家新股。
• 美国市场：自2006年起，德勤累计服务170家中国企业赴美上市，融资总额达2.0万亿港元。
• 中国大陆市场：德勤在中国大陆市场提供全面的IPO服务，包括主板、中小企业板及创业板。

联系信息

• 欧振兴：联席领导合伙人，电话：+852 2852 1266/+86 755 3353 8075，传真：+852 2815 8476/ +86 755 8246 3186，邮箱：edwau@deloitte.com.hk
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• 纪文和：联席领导合伙人，电话：+86 21 6141 1838，传真：+86 21 6335 0177，邮箱：dickay@deloitte.com.cn
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