20220317-英大证券-电力能源行业报告_海上风电发展趋势及产业链关键环节_23页_3mb

海上风电发展趋势及产业链关键环节总结

核心内容

海上风电作为可再生能源的重要组成部分，正经历快速发展。全球海上风电装机容量持续增长，我国海上风电也进入快速发展期，成为推动能源转型的关键力量。随着技术进步和成本下降，海上风电的竞争力不断提升，未来将更加依赖深远海开发、柔直输电和海洋资源一体化开发等趋势。

主要观点

• 全球海上风电持续增长：近十年全球海上风电装机容量增长了9倍，度电成本下降了50%，预计2025年和2030年全球海上风电年度新增装机分别达到2000万千瓦和4000万千瓦。
• 我国海上风电潜力巨大：我国海上风电可开发容量达30亿千瓦，沿海省份“十四五”期间新增装机将超过4400万千瓦，年均新增装机超过1000万千瓦。
• 技术发展趋势明显：海上风电呈现机组容量大型化、半直驱和直驱技术比重增加、选址深远海化、主设备价格下降、消纳依赖柔直送出和海洋资源一体化开发等趋势。
• 产业链逐步完善：我国风电产业链上游材料国产化率高，中游零部件和整机制造环节受益于需求增长和国产替代，下游以国企和央企为主。

关键信息

全球海上风电发展趋势

• 成本下降：海上风电全生命周期度电成本从2010年的0.162美元/kWh降至2020年的0.084美元/kWh。
• 装机容量增长：2020年全球海上风电装机容量达3400万千瓦，预计2030年将达3.8亿千瓦。
• 大型化趋势：欧洲海上风机平均容量从2019年的7.2MW提升至2020年的8.2MW，我国已推出10MW以上机组，未来将向15MW迈进。
• 深远海化：深远海风电开发成为未来趋势，如英国HornseaZone项目和江苏大丰H8-2项目。
• 柔直送出：随着深远海风电发展，柔直输电成为主要消纳方式，且等价距离逐步缩短。

我国海上风电发展趋势

• 政策推动：2021年中央补贴取消后，海上风电进入平稳快速增长期。
• 产业集群化：重点建设山东半岛、长三角、闽南、粤东、北部湾五大海上风电基地。
• 技术国产化：我国海上风电整机国产化率超过95%，主轴轴承、叶片等关键零部件逐步实现国产替代。

产业链关键环节

• 上游材料：碳纤维材料应用需求增加，国产化率提升，主要企业包括吉林碳谷、中复神鹰等。
• 中游零部件和整机制造：
  • 叶片：国产化率高，主要企业有中材科技、时代新材等。
  • 塔筒：技术要求高，市场集中度提升，主要企业包括天顺风能、泰胜风能等。
  • 铸件：国内产能占比高，主要企业有日月股份、豪迈科技等。
  • 齿轮箱：南高齿、采埃孚、威能极等占据全球70%产能。
  • 轴承：高端轴承依赖进口，国内企业如洛轴、瓦轴等已实现国产化。
  • 整机制造：主要企业包括电气风电、明阳智能、金风科技等，市场集中度高。
• 下游电力送出：海缆环节壁垒高，格局稳定，主要企业包括东方电缆、中天科技等。

风险因素

• 需求增速不达预期：可能影响行业发展。
• 政策变动风险：补贴政策调整可能影响项目推进。
• 产业链竞争格局恶化：可能导致行业集中度下降。

行业与公司评级

• 行业评级：
  • 强于大市：行业基本面向好，预计未来6个月内跑赢沪深300。
  • 同步大市：行业基本面稳定，预计未来6个月内跟随沪深300。
  • 弱于大市：行业基本面向淡，预计未来6个月内跑输沪深300。
• 公司评级：
  • 买入：预计未来6个月内股价涨幅超过15%。
  • 增持：预计未来6个月内股价涨幅在5-15%之间。
  • 中性：预计未来6个月内股价变动在±5%之间。
  • 回避：预计未来6个月内股价跌幅超过5%。

产业链关键企业

• 叶片：中材科技、时代新材、天顺风能等。
• 塔筒：天顺风能、泰胜风能、大金重工等。
• 铸件：日月股份、豪迈科技等。
• 齿轮箱：南高齿、采埃孚、威能极等。
• 轴承：洛轴、瓦轴、新强联等。
• 整机制造：电气风电、明阳智能、金风科技、远景能源、中国海装等。
• 海缆：东方电缆、中天科技、亨通光电等。

总结

海上风电行业在全球范围内呈现快速增长态势，我国海上风电发展潜力巨大，技术进步和成本下降推动行业发展。产业链各环节受益于需求增长和国产替代，未来将更加注重深远海开发、柔直输电和海洋资源一体化利用，形成更加完整的产业链体系。