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鸿远电子（603267）公司点评报告总结

核心内容

鸿远电子（603267）于2022年3月30日发布2021年年报，展示了公司在国防军工领域的强劲增长。公司业务主要分为自产和代理两个部分，两者共同推动业绩增长，展现出良好的发展势头。

主要观点

• 双轮驱动增长：公司通过自产和代理业务双轮驱动，实现稳步增长。自产业务收入13.48亿元，同比增长52.07%；代理业务收入10.43亿元，同比增长29.13%。
• 高景气持续：军工装备批产放量带动公司业绩增长，同时公司在手订单饱满，显示市场对其产品需求旺盛。
• 盈利能力提升：2021年公司毛利率达到51.51%，同比提升4.76个百分点；净利率为34.40%，同比增加5.81个百分点。自产业务毛利率水平也有所提升。
• 研发投入加大：公司加强科技创新能力，研发投入同比增长78.68%至0.81亿元，为未来发展赋能。
• 现金流改善：经营性现金流净额达5.33亿元，同比增长247.82%，显示公司运营效率和财务状况的显著改善。

关键信息

财务表现

财务预测

投资建议

• 目标价：基于2022年PE 35X，公司目标价为170.80元。
• 评级：维持“买入”评级，未来6个月内股价涨幅预期超越市场基准15%以上。

风险提示

• 军品订单和新产品放量不及预期；
• 盈利和估值判断不及预期。

股票数据

附表：财务报表预测摘要及指标

资产负债表（百万元）

利润表（百万元）

现金流量表（百万元）

分析师简介

• 王凤华：东北证券研究所绝对收益首席分析师、国防军工行业首席分析师、非银金融行业首席分析师，拥有丰富的行业研究经验。
• 马梦泽：伯明翰大学投资学硕士，中南大学金融学学士，2021年加入东北证券研究所，现任军工组研究助理。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
• 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
• 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

风险提示

• 军品订单和新产品放量不及预期；
• 盈利和估值判断不及预期。