20230330-首创证券-鸿远电子-603267.SH-公司简评报告_四大基地整体布局正当时_着力研发推动自主可控_4页_431kb

鸿远电子（603267）简要总结

公司概况

• 股票代码：603267
• 最新收盘价：76.70元
• 一年内最高/最低价：141.79元 / 76.37元
• 市盈率（PE）：22.15倍
• 市净率（PB）：4.45倍
• 总股本：2.32亿股
• 总市值：178.25亿元

核心观点

2022年业绩回顾

• 营业收入：25.02亿元，同比增长4.12%
• 归母净利润：8.05亿元，同比下降2.68%
• 扣非归母净利润：7.84亿元，同比下降3.45%
• 经营活动现金流净额：3.57亿元，同比下降32.91%

业务结构分析

• 自产业务收入：13.73亿元，同比增长1.89%
  • 瓷介电容器：12.93亿元，同比下降1.57%，占自产业务94.2%
  • 滤波器：0.22亿元，同比增长8.9%，占自产业务1.57%
  • 其他电子元器件：0.58亿元，同比增长324.86%，占自产业务4.23%
• 代理业务收入：11.04亿元，同比增长5.80%
• 整体毛利率：50.15%，同比下降1.36%（主要因代理业务占比提升）

研发与战略布局

• 研发投入持续增长：2020-2022年研发费用同比增速分别为40.82%、78.68%、22.39%
• 产业基地建设：2022年在合肥布局新基地，聚焦陶瓷线路板等产品的研发与产业化
• 实验室建设：完成电磁兼容实验室建设，提升一站式电磁兼容解决方案能力
• 研究院落地：2023年鸿远创新研究院落地，助力自主可控及产品竞争力提升

盈利预测与投资建议

• 投资建议：维持“增持”评级
• 估值分析：当前PE为24.41倍，预计2023-2025年PE分别为21.69/19.39/17.98倍

财务分析

资产负债表（单位：百万元）

负债与权益（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

主要财务比率

风险提示

• 下游需求不及预期
• 民品市场拓展不及预期

分析师信息

• 曲小溪：首创证券研究发展部机械及军工行业首席分析师，曾获新财富最佳分析师电力设备新能源行业第二名，水晶球最佳分析师机械行业前三名。
• 张越：研究助理，北京大学计算机技术硕士，2022年7月加入首创证券。

评级说明

• 股票评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

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