20250827-太平洋-鸿远电子-603267.SH-自产业务快速增长_科技创新成效显著_6页_960kb

鸿远电子公司报告总结

公司概况

• 股票代码：603267
• 行业：国防军工
• 研究目标：买入/维持，目标价72.00元
• 最新收盘价：60.95元

2025年半年度业绩表现

• 营业收入10.18亿元，同比增长22.27%
• 归母净利润1.84亿元，同比增长52.96%
• 毛利率达45.73%，同比提升7.22个百分点

自产业务增长

• 自产业务营收6.64亿元，同比增长53.64%
• 核心产品表现：
  • 瓷介电容器：同比增长45.93%
  • 滤波器产品：同比增长147.28%
  • 微控制器及配套集成电路：同比增长57.61%
• 其他产品逐步成熟，收入均突破千万元级别

代理业务调整

• 代理业务收入同比下降12.24%，反映公司聚焦高潜力行业（光伏储能、汽车电子、高压输配电等）的战略调整，短期承压但长期受益

科技创新与研发投入

• 研发投入：5，931.71万元，同比增长17.01%
• 研发成果：
  • 完成多款滤波器、微波模块定制化开发并小批量供货
  • 研发硅基射频芯片，20GHz频率源芯片已供货
  • 新增知识产权27项，累计授权知识产权达355项
• 技术覆盖：涵盖瓷介电容器、滤波器、集成电路、微波模块等多个领域

盈利预测（2025-2027年）

• 归母净利润：3.35亿元（2025年）、4.35亿元（2026年）、5.22亿元（2027年）
• EPS：1.45元、1.88元、2.26元
• PE：40倍、31倍、26倍
• 结论：维持“买入”评级

风险提示

• 订单增长不及预期
• 存货水平偏高、产品价格波动风险