20210228-天风证券-一周煤炭动向_焦炭整体库存处于低位_价格高位支撑仍在_19页_2mb

煤炭开采行业周报总结

核心内容概述

本周煤炭行业整体呈现弱势运行态势，动力煤与焦炭价格均出现下跌，而焦煤市场则相对平稳。整体市场供需关系受到节后复工、库存变化及宏观经济环境等多重因素影响，部分企业表现优于行业整体，但多数企业股价下跌。

主要观点

动力煤

• 价格走势：本周国内港口动力煤价格弱势运行，秦皇岛港5500大卡动力煤成交价下跌至556元/吨，较上周五下跌59元/吨；山西大同南郊5500大卡车板价下跌至465元/吨，较上周五下跌65元/吨。
• 库存情况：秦皇岛港库存上升至600万吨，环比增加56.5万吨，同比增加40万吨。多数煤矿及站台库存处于高位。
• 供需分析：节中放假煤矿逐步复工，坑口产量增加，供给宽松。但工业用电开始复苏，电厂日耗恢复，终端库存处于中位，采购方式灵活，市场成交冷清。
• 市场预期：宏观经济环境向好，全社会用电量及电网负荷增加，预计煤价在3月中旬将逐步止跌企稳。

焦煤

• 价格走势：本周京唐港主焦煤价格为1,690元/吨，环比持平。
• 库存情况：国内100家样本焦化厂炼焦煤库存下降38.87万吨，平均可用天数减少0.72天；钢厂焦煤库存上升，港口库存下降。
• 供需分析：节后煤矿复产较快，供应充足；焦化厂开工率略有下降但仍居高位，下游补库需求基本消失，转为降库，市场供需偏宽松。
• 价格预期：预计短期内焦煤价格将稳中偏弱运行，后期需关注下游需求变化。

焦炭

• 价格走势：天津港一级焦平仓价下跌至2,820元/吨，较上周五下降100元/吨；唐山二级冶金焦到厂价下跌至2,700元/吨，较上周五下降100元/吨。
• 库存情况：钢厂焦炭库存上升，港口库存下降，焦化厂库存下降，整体社会库存处于低位。
• 供需分析：焦化厂生产相对高稳，钢厂高炉开工率下降但仍居高位，下游补库需求减少，刚需支撑尚存。
• 价格预期：焦炭市场弱势运行，但库存处于低位，不具备深跌条件。贸易中间环节休市缓解供需紧张，可能带来适当回调。

关键信息

市场表现

• 涨幅前五：中煤能源（+17.69%）、ST安泰（+4.52%）、永东股份（+2.42%）、神火股份（+1.89%）、兖州煤业（+1.47%）。
• 跌幅前五：陕西黑猫（-26.91%）、开滦股份（-18.71%）、陕西煤业（-13.96%）、金能科技（-13.40%）、郑州煤电（-11.94%）。

产业链动态

• 动力煤：供给宽松，港口库存上升，需求乏力，但市场预期向好。
• 焦煤：供给恢复较快，库存下降，价格平稳。
• 焦炭：需求减少，库存低位，价格弱势但不具备深跌条件。

行业热点

• 部分钢厂开启焦炭第二轮降价，市场预期偏弱。
• 山西省临汾市2020年原煤产量增长5.2%，焦炭产量增长7.8%。
• 山东省2020年化解煤炭过剩产能2621万吨。
• 内蒙古春节期间煤炭产量增加，保障节日期间供应。
• 中国神华2021年1月商品煤产量增长16.2%，销量增长25.5%，经营状况良好。

风险提示

• 宏观经济大幅下滑
• 煤价大幅下跌
• 焦炭限产不及预期
• 政策性调控煤价
• 新增产能大量释放
• 进口煤政策收紧
• 榆林地区煤管票放开

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：未具体提及，但有买入、增持、持有、卖出等评级说明

总结

本周煤炭市场整体偏弱，动力煤和焦炭价格下跌，焦煤市场则保持平稳。供给端节后复工较快，库存增加，但需求端受限于终端库存及补库意愿不足，市场成交冷清。尽管短期价格承压，但宏观经济环境向好，预计煤价将在3月中旬企稳。同时，部分企业因业绩表现或公告事项，股价出现明显波动。行业整体呈现供需宽松态势，但库存低位支撑价格，市场预期存在回调可能。