20211016-天风证券-一周煤炭动向_优先保障长协供应_以市场煤为主的北方港库存持续下降_19页

煤炭行业周报总结

核心内容概述

本周煤炭市场在政策调控与市场供需变化的影响下，呈现出动力煤价格偏强运行、焦煤与焦炭价格偏稳的态势。行业整体处于供需两弱的状态，但部分企业因增产保供政策及市场情绪改善，表现较为积极。

主要观点与关键信息

1. 动力煤市场分析

• 价格走势：本周国内港口动力煤价格平稳运行，10月15日秦皇岛港5500大卡动力煤成交价为942元/吨，与上周持平；山西大同南郊5500大卡车板价为1860元/吨，较上周上升347元/吨。
• 库存情况：秦皇岛港库存为408万吨，较上周上升8万吨，同比下降91万吨。
• 供需分析：
  • 供给：主产区增产保供政策逐步落实，部分煤矿产量增加，但更多煤矿暂停或减少对外销售，市场煤资源紧张。
  • 需求：北方供暖即将开始，下游库存偏低，补库需求持续存在，对煤价形成支撑。
  • 运力影响：大秦线检修影响火车运力，叠加保供政策，导致北方港库存下滑。
• 进口煤价：广州港的澳洲煤和印尼煤Q5500库提价分别为2425元/吨，较上周上升570元/吨。
• 市场预期：短期动力煤价格有望偏强运行，非电力终端及贸易用户积极寻货，煤矿销售供不应求。

2. 焦煤市场分析

• 价格走势：本周京唐港主焦煤价格为4100元/吨，较上周下降150元/吨。
• 开工率：焦化厂综合开工率为66.56%，较上周下降0.56%。
• 库存情况：
  • 国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计695.72万吨，较上周下降14.05万吨。
  • 焦化厂炼焦煤库存平均可用天数为17.40天，较上周上升0.75天。
• 供需分析：
  • 供给：山西煤矿逐步恢复生产，但部分煤企因电煤价格影响，减少原煤入洗，导致炼焦煤供应趋紧。
  • 需求：下游焦企库存持续消耗，近期开始适当补库，市场情绪略有好转。
• 市场预期：短期炼焦煤价或将偏稳运行，后期仍需关注限产情况。

3. 焦炭市场分析

• 价格走势：天津港一级焦平仓价为4280元/吨，唐山二级冶金焦到厂价为4160元/吨，均与上周持平。
• 开工率：全国高炉开工率为54.01%，较上周下降0.13%。
• 库存情况：
  • 110家国内样本钢厂焦炭库存合计410.96万吨，较上周下降12.25万吨。
  • 100家独立焦化厂焦炭库存合计44.79万吨，较上周上升15.83万吨。
  • 港口库存合计135.50万吨，较上周上升0.50万吨。
• 供需分析：
  • 供给：环保及能耗管控导致焦企限产，焦炭供应仍偏紧。
  • 需求：钢厂采购积极性不高，但部分焦企因物流恢复及提高运费，库存开始下降。
• 市场预期：短期焦炭价格偏稳运行，后期仍需关注限产情况。

市场表现

• 板块表现：中信煤炭指数10月15日报收2797.95点，下跌12.30点，跌幅0.44%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：昊华能源（+14.44%）、兖州煤业（+10.85%）、神火股份（+5.70%）、山西焦煤（+3.15%）、中国神华（+2.62%）。
  • 跌幅前五：靖远煤电（-17.09%）、蓝焰控股（-16.75%）、ST平能（-14.49%）、冀中能源（-14.16%）、永东股份（-10.49%）。

行业动态

• 保供政策：
  • 国家矿山安监局预计四季度可增加煤炭产量5500万吨，通过审核976处煤矿，确保安全生产。
  • 鄂尔多斯市与多个省市签订7706万吨煤炭保供合同，重点保障冬季取暖用煤。
  • 山西、内蒙古、陕西三大主产地加大保供力度，累计新增长协量近1.8亿吨。
• 进口数据：
  • 9月份全国进口煤炭3288.3万吨，同比增长76.07%。
  • 9月份煤炭进口单价为119.0美元/吨，同比上涨56.21美元/吨。
• 用电量：
  • 9月份全社会用电量同比增长6.8%，显示经济持续稳定恢复。

风险提示

• 宏观经济大幅下滑
• 煤价大幅下跌
• 焦炭限产不及预期
• 政策性调控煤价
• 新增产能大量释放
• 进口煤政策收紧
• 榆林地区煤管票放开

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 上次评级：强于大市

总结

本周煤炭市场受到保供政策、运力限制及市场需求变化的多重影响。动力煤因供需紧张及补库需求，价格偏强；焦煤与焦炭则因供应偏紧及需求疲软，价格偏稳。政策层面推动增产保供，缓解供需矛盾，但市场仍需关注限产、运力恢复及进口政策变化。行业整体呈现供需两弱局面，短期内价格波动不大，但长期走势仍需关注宏观经济及政策动向。