20210228-格林期货-焦炭期货月报_3月焦炭价格预计先抑后扬_19页_710kb

焦炭价格走势分析总结

核心内容

本报告由研究员纪晓云撰写，提供3月焦炭价格走势的预测与分析，结合供需、库存、政策及市场情绪等因素，给出操作建议与风险提示。

主要观点

3月焦炭价格预计先抑后扬

• 供给端：焦炭产能利用率已达到极值，产量难以增加。2月焦炭日均产量64.6万吨，低于2018、2019年同期水平。
• 需求端：生铁产量可能继续增加，终端需求逐步启动，市场进入旺季。
• 库存水平：焦炭库存整体不高，特别是港口库存偏低，存在补库空间。
• 期货走势：预计3月焦炭期货价格区间在2500-2850元/吨，受季节性因素影响，期货价格可能先跌后涨。
• 操作建议：3月中旬前后择机入多，设好止损。

关键信息

2月复盘

• 供需情况：焦炭供给维持高位，需求有所减量，供需边际改善。
• 期货走势：J2105合约从2600元/吨左右最低至2461.5元/吨，节后首日大幅上涨，但月底再次回调。
• 现货价格：仅下跌一轮，幅度不足100元/吨，表明期价下方空间有限。
• 策略执行：建议春节前轻仓或空仓，春节后短多，但实际操作中需注意市场波动。

3月分析

利多因素

1. 供给端难增：

   • 焦炭产能利用率已达极值，2月均在90%以上，接近满负荷生产。
   • 3月计划淘汰焦炭产能539万吨，若政策严格执行，供给将减少。

2. 生铁产量增加：

   • 高炉开工率维持高位，2月铁水日均产量达198.5万吨，创历史新高。
   • 随着终端需求复工，预计生铁产量将先减后增。

3. 终端需求启动：

   • 春节后房地产、基建、制造业等需求逐步恢复，带动黑色产业链整体需求回升。

4. 库存水平不高：

   • 焦企、钢厂、港口库存均处于较低水平，特别是港口库存偏低，存在补库空间。

利空因素

1. 季节性下跌：

   • 焦炭期货价格3月通常下跌，历史数据显示3月下跌概率为75%，平均跌幅6.08%。

2. 现货价格下跌：

   • 预计3月焦炭现货价格将下跌2轮，累计跌幅约200元/吨，多集中在3月上半月。

3. 政策影响：

   • 工信部拟控制粗钢产能，可能减少焦炭需求，但政策文件预计3月不会出台。

风险提示

• 政策不确定性：两会期间可能出台黑色产业链相关政策，影响市场情绪。
• 产能关停执行：山西和河北等地焦炭产能关停是否按计划执行。
• 钢厂检修变化：高炉检修是否出现重大变动，影响需求。
• 终端需求恢复：房地产、基建等终端需求恢复情况直接影响产业链走势。

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