20171204-爱建证券-钢铁行业周报_钢材现货暴涨_库存或已成为拐点指标_19页_2mb

爱建证券财富管理研究所：钢铁行业分析总结

核心内容概述

爱建证券财富管理研究所对钢铁行业进行了深入分析，指出行业在环保限产政策推动下表现出强劲的上涨趋势，尤其在钢材现货价格方面，周涨幅高达5.49%，远超沪深300指数的下跌表现。分析师刘孙亮认为，当前钢铁行业基本面良好，库存持续下降，钢材利润创新高，建议投资者关注行业整体及部分重点个股。

主要观点

• 行业表现：钢铁板块在上周表现强劲，周涨幅达5.49%，为申万28个行业中涨幅最高，跑赢沪深300指数8.07个百分点。
• 期货行情：黑色系五大品种期货主力合约继续上涨，螺纹、热卷持仓量增加，而焦煤、焦炭、铁矿持仓量下降。
• 库存与供需：钢材社会库存连续7周下降，创下2009年以来最低水平。限产对供给端的影响超过对需求端的影响，库存去化速度加快。
• 钢材价格与利润：钢材现货价格暴涨，螺纹钢价格创近6年新高，螺纹模拟毛利润逼近2000元/吨，热卷模拟毛利润逼近1000元/吨。
• 行业评级：维持“强于大市”评级，认为环保限产政策对第四季度供需影响显著。
• 投资建议：重点推荐宝钢股份、方大特钢、韶钢松山、*ST华菱、新钢股份、三钢闽光等个股。

关键信息

1. 市场表现

• 钢铁指数：上周上涨5.49%，沪深300指数下跌2.58%，跑赢大盘。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：三钢闽光（+37.29%）、新钢股份（+17.71%）、安阳钢铁（+17.08%）、韶钢松山（+16.89%）、凌钢股份（+16.48%）。
  • 跌幅前五：贵绳股份（-1.91%）、新日恒力（-1.01%）、五矿发展（-0.08%）。

2. 期货行情

• 主力合约：黑色系五大品种期货主力合约全部转移至1805合约。
• 涨跌幅：
  • 焦煤上涨4.74%，焦炭上涨8.64%。
  • 铁矿上涨2.43%，螺纹上涨4.27%，热卷上涨0.10%。
• 持仓变化：螺纹主力合约持仓增加12.79%，热卷增加3.40%；焦煤、焦炭、铁矿持仓分别减少4.08%、3.21%、3.59%。

3. 库存与供需情况

• 钢材社会库存：截至11月20日，钢材社会库存为802万吨，环比减少34.2万吨。
• 库存去化：自限产以来，库存去化近15个百分点，验证限产对供给端的影响大于需求端。
• 螺纹库存：环比减少18.9万吨，热卷库存减少9.4万吨，线材减少5.3万吨，冷卷减少1.1万吨，中厚板略有增加。

4. 钢材价格与利润

• 螺纹钢价格：上海三级螺纹钢单周上涨480元至4810元/吨，为近6年新高。
• 钢材利润：
  • 螺纹模拟毛利润1935元/吨，较上周上涨392元。
  • 热卷模拟毛利润996元/吨，冷轧毛利润949元/吨。
• 钢坯价格：唐山钢坯价格环比上涨70元至3890元/吨。

5. 下游需求与进出口

• 房地产：10月房地产投资增速为7.8%，新开工面积增速为5.6%，竣工面积增速为0.6%，销售面积增速为8.2%。
• 汽车及家电：10月汽车产量同比增长0.60%，电冰箱产量增长18.6%，洗衣机产量增长5.0%。
• 钢材进出口：10月出口钢材498万吨，进口95万吨。出口同比下降35.3%，进口同比下降12%。

6. 行业资讯

• 行业利润：2017年1-10月全国规模以上工业企业利润总额同比增长23.3%。
• PMI指数：11月制造业PMI指数为51.8，钢铁PMI指数为51.3，连续7个月处于扩张区间。
• 企业动态：
  • 昆钢拟在孟加拉投资21.3亿美元建设200万吨钢铁项目。
  • 宏达矿业、永兴特钢、三钢闽光、酒钢宏兴等公司发布重要公告。

7. 个股基本面与估值

• 重点个股：

  • 方大特钢：强烈推荐，EPS 17E为1.32元，18E为1.38元，19E为1.43元。
  • 柳钢股份：强烈推荐，EPS 17E为0.90元，18E为0.99元。
  • 宝钢股份：强烈推荐，EPS 17E为0.67元，18E为0.76元，19E为0.85元。
  • 韶钢松山：推荐，EPS 17E为0.97元，18E为1.07元。
  • 新钢股份：推荐，EPS 17E为0.80元，18E为0.87元。
  • *ST华菱：推荐，EPS 17E为0.93元，18E为0.98元。

• 市盈率与市净率：

  • 方大特钢：市盈率（TTM）14.78，市净率5.44。
  • 柳钢股份：市盈率（TTM）15.40，市净率3.52。
  • 宝钢股份：市盈率（TTM）14.25，市净率1.10。
  • 韶钢松山：市盈率（TTM）18.84，市净率16.65。
  • 新钢股份：市盈率（TTM）17.87，市净率1.90。
  • *ST华菱：市盈率（TTM）29.45，市净率3.47。

风险提示

• 经济下行：经济下行可能对钢铁需求造成压力。
• 钢价波动：钢材价格波动可能影响行业盈利。

投资建议

• 股票池：推荐宝钢股份、方大特钢、韶钢松山、*ST华菱、新钢股份、三钢闽光等个股。
• 评级说明：
  • 强烈推荐：预期个股相对大盘涨幅15%以上。
  • 推荐：预期个股相对大盘涨幅5%~15%。
  • 中性：预期个股相对大盘变动在±5%以内。

总结

爱建证券认为，钢铁行业在环保限产政策推动下表现出强劲的上涨趋势，行业基本面良好，库存持续下降，钢材利润创新高，建议投资者关注行业整体及重点个股。行业评级为“强于大市”，个股推荐包括宝钢股份、方大特钢、韶钢松山、*ST华菱、新钢股份、三钢闽光等。风险提示包括经济下行和钢价波动。