20171204-华创证券-钢铁行业快评_山西行政力量推动去产能_节后去库存趋势引发投资机会_8页_806kb

钢铁行业分析总结

核心内容

本文主要围绕钢铁行业在2017年四季度的市场趋势、供需结构、政策影响及投资机会进行分析，重点探讨了供给限产、库存变化、价格走势及行业评级等内容。

主要观点

长期观点

• 供需结构分析：四季度市场核心分歧点在于供给限产与需求下滑之间的弹性问题。尽管需求端存在季节性下滑可能，但根据供需测算，10-11月份仍有供需缺口，钢价有望维持稳定甚至上涨。
• 限产影响：10月份钢铁价格已有所修复，限产政策执行严格，预计11月限产正式开启后，价格将开启更为明确的上升趋势。
• 库存去化：当前库存持续创新低，且无明显调头迹象，低库存格局对价格形成边际支撑，有助于股票市场进一步上涨。

短期观点

• 去库存趋势：节后（10月）有望开启去库存趋势，关注10-11月启动的未来半年（四季度和一季度）的投资机会。
• 市场趋势：自9月25日起，市场持续向上趋势，且未改变。

近期逻辑

• 库存大幅去化：上周社会库存减少34万吨，其中螺纹钢减少19万吨，显示市场供需关系改善。
• 期现价格大涨：螺纹钢、铁矿石等期现价格携手上涨，期现价差明显扩大。
• 价格支撑：南北价差明显，不支持镀锌南下，显示区域市场仍有支撑力。
• 市场信心恢复：股票市场逐渐打消对空间和需求的疑虑，投资信心增强。

关键信息

行业事件与公司公告

1. 山西去产能政策：自2017年12月起，山西对钢铁、电解铝、水泥等高耗水行业实行超定额用水累计加价政策，以推动落后产能退出。
2. 镀锌南下情况：当前北方价格高于南方，价格差异不支持镀锌南下。
3. 富控互动重组：上海富控互动娱乐股份有限公司因筹划重大资产重组停牌，相关公告于2017年11月30日发布。
4. 金洲管道关联：金洲管道与富控互动娱乐股份有限公司存在关联，但未提供具体信息。

行业评级

• 推荐评级：行业投资评级为“推荐”，预期未来3-6个月内行业指数涨幅将超过基准指数5%以上。
• 公司投资评级：未提供具体公司名称及代码，但提到“强推”和“推荐”等评级标准。

图表与数据

• 图表1：螺纹钢市场数据汇总，显示价格及毛利持续上涨。
• 图表2：钢材基本面情况汇总，显示社会库存持续下降，开工率逐步改善。
• 图表3-9：涵盖螺纹钢、铁矿石、焦炭等期现走势、库存变化及利润情况，显示市场整体向好。

团队介绍

• 高级研究员：唐川林，上海交通大学硕士，曾任职于弘则研究，2017年加入华创证券研究所。
• 助理研究员：罗兴，香港科技大学硕士，上海交通大学本科，2017年加入华创证券研究所。

联系信息

• 北京机构销售部：申涛、刘蕾、黄旭东
• 广深机构销售部：张娟、郭佳、王栋、汪丽燕、罗颖茵、朱研
• 上海机构销售部：石露、李茵茵、沈晓瑜、朱登科、张佳妮、陈晨、何逸云、张敏敏、柯任、蒋瑜

投资评级体系

• 公司投资评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间
• 行业投资评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度相对基准指数-5%—5%
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过基准指数5%以上

分析师声明与免责声明

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