20181125-天风证券-钢铁行业研究周报_现货跌幅扩大市场恐慌情绪蔓延_13页_1mb

钢铁行业分析总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现疲软，钢铁（申万）指数报收2350.14点，环比下降185.271点，跌幅为-7.31%。个股中，赛福天上涨3.09%，其余个股均下跌，其中沙钢股份、方大特钢、海南矿业、常宝股份、三钢闽光跌幅居前，分别达28.31%、14.11%、14%、9.63%、9.55%。钢材价格全面下挫，螺纹钢和高线价格分别下跌314元/吨和335元/吨，华东地区跌幅领先，普遍周跌幅超400元/吨，而北方地区因天气转寒，需求有所下滑。

主要观点

1.1. 钢材主要品种价格变化

• 螺纹钢HRB400（20mm）价格为4217元/吨，较上周下跌314元/吨；
• 高线HPB300（8mm）价格为4325元/吨，较上周下跌335元/吨；
• 普碳中板（20mm）价格为3949元/吨，下跌224元/吨；
• 热轧板卷（3.0mm）价格为3882元/吨，下跌133元/吨；
• 冷轧板卷（1.0mm）价格为4476元/吨，下跌132元/吨；
• 唐山钢坯价格为3330元/吨，下跌310元/吨。

1.2. 钢材社会库存变化情况

• 截至11月23日，钢材社会库存总量为842.36万吨，较上周下降20.42万吨；
• 螺纹钢库存下降10.6万吨，热轧板库存下降4.07万吨，冷轧板库存下降0.50万吨；
• 钢厂库存出现回升，主要因价格快速下跌，下游接货意愿不强。

1.3. 铁矿石价格快速回调

• 进口矿价格指数CFR澳洲粉矿62%报69.15美元，周环比下降5.8美元；
• 45个港口铁矿石库存为14314.08万吨，较上周增加41.07万吨；
• 钢厂进口矿平均可用天数为28天，库存消费比为27.79。

1.4. 焦炭现货价格松动

• 主流地区焦炭价格累计下调100元/吨，个别贸易资源出现超跌报价；
• 钢厂焦炭库存小幅上升，平均可用天数13.76天。

1.5. 板块情况

• 钢铁板块整体下跌，仅赛福天上涨；
• 企业盈利方面，热轧、螺纹钢、冷轧吨钢毛利分别下降69元/吨、251元/吨、87元/吨；
• 高炉开工率和产能利用率有所下降，但剔除淘汰产能后利用率提升。

关键信息

2.1. 库存方面

• 钢材社会库存延续底部震荡走势，螺纹钢库存下降趋势明显；
• 北材南运可能导致库存转化，需关注其对库存走势的影响。

2.2. 钢材价格

• 本周建筑钢材价格大幅下挫，主要因期货价格下跌和商家恐慌性抛盘；
• 北方停工范围扩大，将导致需求下滑，中长期来看，采暖季限产政策是最大不确定性因素。

2.3. 推荐标的

• 三钢闽光：福建地区龙头钢铁企业，盈利水平高，预计2018-2020年EPS分别为4.50元/股、4.93元/股、5.37元/股；
• 韶钢松山：广东省最大钢铁企业，主营棒材、中厚板、线材，预计2018-2020年EPS分别为1.68元/股、1.79元/股、2.06元/股；
• 华菱钢铁：全国最大中厚板生产企业，前三季度净利润增长显著，预计2018年归母净利润75.52亿元，EPS分别为2.50元/股、2.76元/股、3.39元/股；
• 柳钢股份：西南地区主要钢铁企业，主营建筑钢材，预计2018年净利润43.00亿元，EPS分别为1.68元/股、1.89元/股、2.12元/股。

2.4. 建议关注

• 凌钢股份：东北地区最大建筑用钢企业，受益于区域政策和环保限产，预计2018年净利润18.59亿元，EPS分别为0.67元/股、0.77元/股、0.79元/股；
• 方大特钢：江西省内大型民营钢企，销售毛利率持续好转，预计2018年净利润33.35亿元，EPS分别为2.30元/股、3.07元/股、3.55元/股；
• 宝钢股份：龙头企业，盈利能力强，预计2018年净利润157.47亿元；
• 鞍钢股份：东北地区最大板材生产企业，预计2018年净利润93.90亿元；
• 新钢股份：前三季度净利润增长显著，预计2018年净利润39.48亿元；
• 南钢股份：主营精品中厚板和优特钢长材，预计2018年净利润47.54亿元。

风险提示

• 需求不及预期：北方停工范围扩大，南方需求仍较强，但整体需求可能疲软；
• 环保限产减弱：采暖季限产政策可能执行力度减弱；
• 中美贸易摩擦加剧：可能影响原材料进口及出口；
• 公司运营成本及财务费用变化：可能影响企业盈利；
• 公司治理变化：可能影响企业经营稳定性。

重点行业新闻

4.1. 工信部划定钢铁产业转移红线

• 多省市明确不再承接炼铁、炼钢、炼焦等产业，推动产业向沿海地区转移。

4.2. 热点城市成交面积下降，房企面临销售和融资双重压力

• 10月热点城市成交面积环比下降11%，房企可能采取价格战策略。

4.3. 中国汽车市场销量面临负增长

• 10月汽车产销分别下降10.05%和11.70%，乘用车销量下滑显著。

4.4. 中钢协公布11月上旬重点钢企粗钢日均产量

• 粗钢日均产量191.64万吨，钢材库存量1222.88万吨。

4.5. 山东省推动钢铁产能转移

• 到2025年，传输通道城市和胶济铁路沿线地区钢铁产能应退尽退，沿海地区产能占比提升至70%以上。

4.6. 陕西省10月黑色金属冶炼和压延加工业增长

• 10月增长24.5%，钢材产量增长21.5%。

4.7. 破解中小企业融资难再迎重大突破

• 国家知识产权质押贷款风险补偿机制即将试点，为中小企业提供额外资金支持。

重点公司公告

3.1. 宝钢股份董事长辞职

• 董事长戴志浩因工作安排辞职，不影响公司正常运营。

3.2. 沙钢股份股票交易异常波动

• 股票价格连续两日跌幅超过20%，需关注其股价波动。

3.3. *ST抚钢出资人组会议召开

• 公司重整计划草案进行表决，可能影响公司未来发展。

3.4. 宝钢股份澄清重组传闻

• 公司未与鞍钢集团有重组计划，澄清市场传言。

3.5. 南钢股份股票期权授予

• 公司向70名激励对象授予3178万份股票期权，激励员工积极性。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）；
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出；
• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市。

分析师声明

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联系信息

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