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2016年中国GP市场调查研究报告总结

核心内容概述

2016年是中国VC/PE市场持续发展的一年，整体市场在募资、投资及退出方面呈现出多元化、理性化和结构优化的趋势。报告通过调研分析了GP在投资策略、退出渠道、基金募集、市场竞争、团队管理及政策环境等方面的现状与展望。

主要观点与关键信息

1. 2015年中国VC/PE市场综述

• 募资市场：2015年共完成1206支基金募集，募资规模达573亿美元，创近三年新高，显示市场信心增强。
• 投资市场：全年披露投资案例2824起，投资金额达369.52亿美元；PE市场披露案例1207起，金额483.53亿美元，均创近六年新高。
• 退出市场：受IPO暂停影响，IPO退出规模大幅下降，但并购和新三板退出成为主流，未来并购退出或取代IPO成为主要方式。

2. 2016年GP市场调查发现

2.1 GP投资策略与市场判断

• 关注主题：大数据、移动医疗、互联网金融和智能硬件成为GP最关注的投资主题；并购和新三板也受到广泛关注。
• 融资频度：多数GP认为融资频度加快，但整体趋于理性。
• 估值判断：55%的GP认为当前项目估值偏高，仅有8%认为正常，1%认为偏低。
• 可接受市盈率：80%的GP可接受市盈率在8-15倍之间，表明市场信心增强但保持谨慎。
• 拟投资企业数量：47%的GP计划增加投资数量，23%保持不变，2%计划减少，显示市场热度不减。

2.2 退出与投资回报

• 退出回报预期：52%的GP认为2016年基金整体退出回报率将高于2015年，显示市场信心回升。
• 退出渠道：并购和新三板成为主要退出方式，IPO退出比例下降，但注册制改革带来新的机会。
• IPO市场：受股市波动和政策影响，IPO退出表现不稳定，但仍有部分GP保持信心。
• 新三板市场：新三板因分层机制完善，成为GP退出的重要渠道，退出周期短、效率高。

2.3 基金募集

• 募集意愿：91%的GP计划募集新基金，显示市场持续扩张。
• 募资时间：40%的GP期望在3个月内完成募资，表明市场节奏加快。
• 基金币种：人民币基金仍是主流（62%），双币基金次之（24%），美元基金较少（7%）。
• 基金类型：创投基金和并购基金为主要类型，定增基金关注度上升。
• 基金规模：59%的GP计划募集规模在2亿美元以下，25%选择2-5亿美元。
• 投资周期：85%的GP计划募集5年以上存续期基金，显示对长期价值投资的重视。
• LP选择倾向：母基金、上市公司和政府引导基金是GP的主要LP来源。

2.4 市场竞争

• 竞争判断：50%的GP认为市场竞争将加剧，主要因市场热度和退出回报下滑。
• 投资者关系管理：46%的GP计划扩充投资者关系团队，20%计划转变管理方式，14%计划自建财富管理中心。
• 投后管理：55%的GP计划扩充投后管理团队，显示对项目质量与风险控制的重视。

2.5 基金管理团队

• 团队扩充意愿：超过半数GP计划扩充团队，30%正在招聘新成员。
• 团队规模：70%的GP计划扩充团队至10人以下，少数机构计划扩大至20人以上。
• 职位招聘：80%的GP需求高级投资经理或投资经理，其次为投后管理人员和投资总监。

2.6 政策监管

• 政策评价：68%的GP认为当前政策有利于行业规范发展，整体持乐观态度。
• 政策期待：关注基金与企业税收、新三板市场建设、新股发行制度改革及市场规范性问题。

调研总结

• 市场趋势：2015年VC/PE市场在募资、投资规模上均创历史新高，但退出渠道受政策影响出现变化。
• 理性回归：2016年GP投资策略趋于理性，关注项目估值、退出渠道及团队建设。
• 政策影响：政府出台多项利好政策，如25号文、保险私募基金设立等，推动市场规范化与多元化。
• 未来展望：2016年市场信心回升，基金募集与投资规模继续扩大，退出渠道多元化，GP将更加注重投后管理与团队建设，以应对日益激烈的市场竞争。