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2017年中国GP调研报告总结

核心内容概览

本报告由投中研究院于2017年7月发布，基于对217家主流VC/PE机构的调研，总结了2017年中国私募股权投资市场在募资、投资、管理及退出等方面的主要趋势和关键发现。

主要观点

1. 募资趋势

• 人民币基金主导：2017年新募基金中，人民币基金仍占绝对主导地位，占比达93.97%。
• 募资周期延长：相比2016年，2017年基金募集周期有所延长，近四成机构集中在3-6个月之间。
• 美元基金比例上升：受监管政策影响，美元基金募集比例有所上升，2017年达24.42%。
• 主流基金类型：创业投资（Venture）、成长（Growth）和并购型（Buyout）基金是新募基金的主流类型。

2. 投资趋势

• TMT行业最受关注：TMT行业仍是GP投资占比最多的领域，占28.58%。
• 移动医疗成为焦点：移动医疗及医院服务是GP最关注的投资主题，排名上升至第一。
• 估值趋于理性：GP对项目估值水平的判断更加理性，认为估值普遍偏高者比例下降，持中立态度的机构增多。

3. 管理趋势

• 投后管理重视度提升：GP更重视投后管理，计划投入更多人力与时间，扩充投后管理团队。
• 投资者关系建设加强：加强投资者关系团队建设成为GP的重要策略，以应对募资难度加大和LP机构化趋势。

4. 退出趋势

• IPO、并购、借壳为主：IPO、并购、借壳上市是GP首选的三大退出路径，新三板退出已不再主流。
• 退出回报预期积极：尽管退出回报有所下滑，但多数GP仍持积极态度，认为市场整体仍具备退出潜力。

关键信息汇总

募资情况

• 募资类型：创投、成长、并购基金为主。
• 募资周期：平均延长至3-6个月，部分机构期望在3个月内完成募集。
• 基金规模：集中于0.5亿-5亿美元，其中56.67%的机构计划募资在2亿美元以下。
• 管理费率：主流管理费率为2%-2.4%，占63.21%。
• 存续期：5-8年为普遍选择，占75.11%。
• LP偏好：上市公司、政府引导基金和母基金是新募基金的首选LP。

投资情况

• 投资主题：移动医疗及医院服务、大数据、智能硬件、机器学习等成为关注重点。
• 投资数量：GP投资企业数量调整策略与往年变化不大，38.35%计划增加投资数量，35.44%保持不变。

退出情况

• 退出渠道：股权转让、IPO和并购是主要退出方式。
• 退出路径：IPO、并购、借壳上市为首选退出路径，新三板挂牌转让排名第四。

市场竞争与政策态度

• 市场竞争加剧：58.91%的GP认为市场竞争将加剧，主要由于基金数量增加和退出回报下滑。
• 政策持肯定态度：过半数机构对VC/PE行业政策持肯定态度，认为有利于行业规范发展。

团队与人员调整

• 团队扩充计划：67.49%的GP计划扩充团队规模，且正在招募新成员。
• 招聘重点：高级投资经理是GP最需求的职位，其次为分析师。
• 招聘策略：采取“小步快跑”的谨慎态度，多数机构拟新增10人以下。

行业背景与展望

• 行业成熟度提升：随着VC/PE行业在国内日趋成熟，LP机构化趋势明显。
• 政策支持：2017年政府出台多项政策支持行业发展，包括税收优惠和鼓励险资投向实体基金等。
• 未来趋势：市场将面临更多竞争，同时退出回报可能继续下滑，但整体仍保持积极预期。

调研方法与来源

• 样本数量：共217家主流VC/PE机构参与调研。
• 数据来源：2017GP调研问卷统计，投中研究院整理。

联系方式

• 研究垂询

  • 姜岩 Joey Jiang：Joey.jiang@chinaventure.com.cn
  • 国立波 Vincent：Vincent.guo@chinaventure.com.cn

• 媒体垂询

  • 历建元 Lee Li：Lee.li@chinaventure.com.cn
  • 电话：+86-13718825025

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