2017年中国GP调研报告_25页_486kb

投中 2017 中国 GP 调研报告总结

核心内容概览

2017年投中研究院对中国VC/PE行业进行了全面调研，覆盖了217家主流机构，涉及募资、投资、管理、退出等多个方面。报告揭示了中国私募基金行业在2017年的整体发展趋势、主要投资方向以及市场参与者的态度变化。

一、募资情况

• 基金类型：人民币基金仍为募资主力，占比达93.97%；美元基金占比24.42%，较2016年有所上升。
• 募资周期：2017年募资周期较2016年延长，预计3个月内完成募集的机构比例下降至17.7%，更多机构集中在3-6个月。
• 募资趋势：募资热度持续，与政府引导基金的发展密切相关，但LP机构化趋势明显，高净值个人不再是主要出资人。
• 基金规模：多数机构募资目标为2亿美元以下，占比56.67%；2-5亿美元的基金占比29.52%。

二、投资情况

• 投资主题：移动医疗及医院服务成为GP最关注的领域，取代去年的第二位，位列第一；大数据、智能硬件、机器学习等也备受关注。
• 投资频度：投资人对企业融资频度的信心有所下滑，预计融资频度明显加快的比例由38%降至20.39%。
• 估值判断：GP认为项目估值普遍偏高，占比35.05%，较去年下降；更多机构持中立态度，认为估值差异较大，需具体情况具体分析。
• 投资数量：多数GP计划保持投资数量不变，仅少数考虑增加或减少。

三、管理策略

• 投后管理：GP对投后管理的重视度提高，34.35%计划增加人力与时间，33.21%计划扩充投后管理团队。
• 投资者关系管理：随着募资难度加大和LP机构化，加强投资者关系建设成为GP的重要策略。
• 团队扩充：67.49%的机构计划扩充团队规模，但采取“小步快跑”的谨慎策略，新增人员多为10人以下。

四、退出路径

• 退出方式：IPO、并购、借壳上市是GP首选的退出路径，新三板挂牌退出已不再成为主流。
• 退出回报预期：GP对整体退出回报持积极态度，仅4.85%认为会低于往年，较2016年有所改善。
• 退出倍数：GP普遍接受8-15倍的PE倍数，占73.37%；接受15倍以上倍数的比例略有上升。

五、行业趋势与政策评价

• 市场竞争：58.91%的GP认为2017年市场竞争将加剧，主要原因是基金数量增加和退出回报下滑。
• 行业政策：过半数机构对VC/PE行业政策持肯定态度，认为有利于行业规范发展。2017年国家出台了多项税收优惠和鼓励险资投资实体基金的政策，为行业发展提供支持。

六、关键数据对比

七、主要观点总结

• 人民币基金仍是主流，但美元基金比例上升，反映出对外投资环境的变化。
• 移动医疗及医院服务成为GP最关注的投资主题，显示医疗健康领域的投资热度。
• 投资机构对估值趋于理性，认为偏高估值存在风险，但整体仍保持较高关注度。
• 基金存续期普遍为5-8年，符合行业成熟阶段的运作模式。
• 投后管理与投资者关系建设成为GP提升竞争力的重要手段。
• 基金管理团队扩充趋势明显，但人员增长保持谨慎。
• 退出回报预期总体积极，IPO和并购仍为首选退出方式。
• 政策环境对行业发展起到积极促进作用，但市场竞争加剧是不可忽视的趋势。

八、关键信息

• 2017年VC/PE行业整体保持活跃，但市场信心有所波动。
• 随着行业成熟，LP机构化趋势显著，高净值个人出资比例下降。
• 政府引导基金推动行业发展，但监管政策也对募资和退出方式产生影响。
• 投资机构更加注重长期价值和项目管理，推动行业向专业化、规范化发展。

以上为2017年中国GP调研报告的核心内容与关键发现。