【清科2015GP调研报告】VC-PE市场今年收官将创历史，半数GP看好2016并将扩大团队_14页_307kb

2015-2016年中国股权投资市场调研总结

核心内容

2015年中国股权投资市场呈现爆发式增长，基金募集、投资案例和退出数量均创下历史新高。市场受到多层次资本市场完善、政策支持、国企改革、新三板分层方案等多重因素推动，展现出强劲的发展势头。同时，机构对2016年市场走势持乐观态度，认为市场将继续保持活跃，并可能在投资策略和退出渠道上有所调整。

2015年市场概况

募资情况

• 新募基金数：2015年前11月共募集2,556支基金，是2014年的3.43倍。
• 募资总额：已披露金额的基金募集总额为1,117.52亿美元，创历史新高。
• 平均募集规模：单支基金平均募集规模为6,017.88万美元，呈现小型化趋势。
• 募资渠道：自主募集仍是主流（60.4%），其次为私人银行（19.8%）和第三方理财机构（10.4%）。
• 目标LP群体：运营规范、投资经验丰富的机构LP最受欢迎，其次为上市公司和民营企业，高净值个人及富有家庭也占一定比例。

投资情况

• 投资案例数：2015年前11月共完成7,458起投资案例，较2014年全年增长2.06倍。
• 投资金额：投资交易金额达799.76亿美元，同比增长12.4%。
• 投资阶段：VC/PE机构投资阶段逐渐前移，更多资金流向早期项目。
• 投资行业：
  • 案例数：互联网行业以2,281起交易居首；电信及增值服务（870起）、IT行业（812起）紧随其后。
  • 金额：互联网行业以144.56亿美元居首；金融行业（97.33亿美元）、电信及增值服务（93.09亿美元）排名第二和第三。
  • 热门领域：TMT领域（互联网、电信、IT）持续受到追捧，互联网金融带动金融业整体排名提升。

退出情况

• 退出案例数：2015年前11月共发生3,057笔退出案例，是2014年的3.68倍。
• 退出方式：由于IPO停摆，新三板退出成为主流，挂牌企业数量激增，达4,385家。
• 政策支持：证监会出台多项政策，包括新三板分层方案、转板试点等，提升市场流动性及估值。

2016年市场预期

募资预期

• 募资难度：69.7%的机构认为2016年募资难度将维持或有所下降，仅19.0%认为难度会加大。
• 募资计划：
  • 64.2%的机构计划扩大团队规模，21.8%维持现状，2.4%计划精简团队。
  • 超半数机构计划募集人民币基金，25.2%同时募集人民币和外币基金，9.5%计划募集外币基金。

投资策略

• 投资调整：32.2%的机构计划调整投资策略，其中23.8%将增加并购业务，20.4%将加强天使/早期投资。
• 关注行业：
  • 主流行业：文化产业、ToB、消费行业最受关注。
  • 次热门行业：先进制造业、清洁技术、O2O。
  • 估值判断：O2O、医疗健康和文化产业被机构认为价格虚高，清洁技术、先进制造业和新农业则被认为价值低估。

退出预期

• IPO重启：2015年7月IPO停摆四个月后，于11月6日重启，带动市场信心回升。
• 退出方式：
  • 首选方式：IPO仍为首要退出渠道，首选上市地点为深圳创业板、中小企业板和上海证券交易所。
  • 其他方式：80.7%的机构表示除IPO外还会考虑其他退出方式，其中46.6%考虑并购退出，24.7%考虑股权转让。

总结

2015年，中国股权投资市场在政策支持、市场环境改善和退出渠道多元化等多重因素推动下，实现了全面增长。2016年，市场整体预期乐观，募资和投资活动有望持续活跃，退出渠道进一步拓展。VC/PE机构普遍倾向于扩大团队规模，调整投资策略，重点关注文化产业、ToB和消费等新兴领域，同时对IPO重启和新三板分层方案带来的市场机遇充满期待。