2017-2016中国GP调查研究报告_25页-1mb

2016年中国GP调查研究报告总结

核心内容

2016年《投中信息中国GP调查研究报告》基于CVSource投中数据终端的市场数据，结合问卷调研结果，系统分析了中国VC/PE市场的发展现状与未来趋势，涵盖募资、投资、退出、基金类型、管理团队、政策监管等多个维度。

主要观点

1. 市场发展概况

• 2015年市场表现：VC/PE市场在2015年募资与投资均创下历史新高，全年募集基金1206支，总规模达573亿美元，投资案例2824起，总投资金额369.52亿美元（VC）和483.53亿美元（PE）。
• 市场结构变化：Growth基金在募资数量和规模上领先，新三板基金受到追捧，人民币基金仍是主流，美元基金在并购领域表现突出。
• 市场挑战：受二级市场波动及IPO暂停影响，退出渠道（尤其是IPO）受到冲击，2015年IPO退出规模下降95%，并购退出成为主要替代方式。

2. 投资策略与市场判断

• 投资主题聚焦：大数据、移动医疗、互联网金融和智能硬件成为GP最关注的投资主题，O2O关注度下降。
• 融资频度变化：超过半数GP认为融资频度加快，部分机构表示融资速度放缓。
• 估值水平判断：55%的GP认为当前项目估值过高，8%认为正常，1%认为偏低。
• 可接受市盈率：80%的GP可接受市盈率在8-15倍之间，11%愿意接受15倍以上市盈率。
• 投资企业数量：47%的GP计划增加投资数量，23%保持不变，仅2%减少。

3. 退出与投资回报

• 退出回报预期：52%的GP认为2016年基金整体退出回报率将超过去年。
• 退出渠道：并购成为主要退出方式，70%的GP选择新三板挂牌转让作为主要退出渠道之一，IPO退出比例下降。
• 并购趋势：2015年并购交易量增长62%，2016年并购热潮持续，预计将成为主要退出方式。

4. 基金募集情况

• 募集意愿：91%的GP计划募集新基金，4%暂不考虑。
• 募资时间：40%的GP希望在3个月内完成募集，21%需要超过半年。
• 募集币种：62%的GP计划募集人民币基金，24%计划同时募集人民币和美元基金，7%计划募集美元基金。
• 基金类型：创投基金和并购基金为主流，27%的GP选择定增基金。
• 基金规模：59%的GP计划募集规模在2亿美元以下，25%选择2-5亿美元。
• 投资周期：85%的GP计划募集5年以上存续期基金，73%选择5-8年。
• LP选择倾向：母基金、上市公司和政府引导基金是主要LP来源。

5. 市场竞争情况

• 竞争加剧：50%的GP认为2016年市场竞争将加剧，主要因基金数量增加和退出回报下降。
• 投资者关系管理：46%的GP计划扩充投资者关系团队，20%计划转变管理方式，14%计划自建财富管理中心。
• 投后管理策略：55%的GP计划扩充投后管理团队，投后管理成为提升投资质量的关键。

6. 管理团队调整

• 团队扩充意愿：超过半数GP计划扩充团队规模，30%计划招聘新成员。
• 团队规模：70%的GP计划扩充团队规模在10人以下，13%在10-19人，9%在20人以上。
• 职位需求：80%的GP计划招聘投资经理或高级投资经理，40%招聘投后管理人员和投资总监。

7. 政策监管环境

• 政策评价：68%的GP认为当前政策有利于行业规范发展。
• 政策期待：基金与企业税收、新三板建设、新股发行制度是GP关注的重点，注册制和《证券法》修订成为未来关注焦点。

关键信息

• 2015年VC/PE市场：募资和投资规模均创历史新高，但退出渠道受IPO波动影响显著。
• 2016年趋势：并购退出取代IPO成为主流，基金募集加快，团队扩张和投后管理重视度提升。
• 市场结构：人民币基金为主，双币基金和定增基金逐步增长，政策利好推动市场规范化和多元化发展。
• 投资策略：关注高成长性领域如大数据、医疗和金融，对估值和退出渠道保持理性判断。
• 政策影响：国家政策支持创业创新、多层次资本市场改革和险资进入VC/PE市场，推动行业快速发展。

结论

2016年VC/PE市场在经历2015年的快速增长后，逐步回归理性，投资策略更加注重项目质量和退出渠道的多样性。并购和新三板成为主要退出方式，基金募集加快，管理团队扩充和投后管理优化成为趋势。政策支持和市场环境的改善为行业带来新的发展机遇，GP在保持市场信心的同时，也需应对日益激烈的竞争和复杂的监管环境。