20231029-东吴证券-宏观点评_中国离欧美_宽财政_还有多远__7页_522kb

中国与欧美财政政策比较

概述

报告分析了中国与欧美国家在疫情后财政政策的对比，指出中国财政政策虽有积极举措但总体保持谨慎，而欧美国家转向“宽财政”路径。预计未来中国可能增加财政杠杆，赤字率或维持在38%以上。

全球趋势

• 欧美主要经济体在疫情后普遍转向宽财政，以应对经济挑战和国家安全需求，表现为高赤字率（如美国和日本的追加预算）。
• 背景：货币宽松效果减弱，财政支出成为“新常态”，造成赤字压力增大。

中国现状

• 中国财政政策相对保守，赤失率虽短暂突破3%，但随后回归纪律，受地方债务风险和财政安全考虑约束。
• 政策转变缓慢，较欧美更慢幅度，但正通过增发国债等方式逐步加码。

未来展望

• 鉴于全球变化和国内化债进度，预计2024年中国中央财政或更积极，赤字率可能升至38%或更高。
• 转向“宽财政”被视为应对经济反弹压力的关键。

主要风险

• 全球通胀、美国财政及货币政策超预期、地缘冲突、美国提前衰退等，可能影响政策实现。