从财政政策的角度：周期之下的波动与回归-20240111-西南证券-14页_1mb

疫情后的全球财政政策显示，2020年以来，发达经济体与新兴市场财政扩张节奏分化，美国财政发力更积极，赤字率显著上升后回落但仍高于疫情前水平，中国财政政策保持稳健基调，2021年以来转向提质增效。长期来看，中国财政政策自1998年后经历多次周期调整，逆周期调节作用突出，既注重需求侧管理（如逆周期调节）也兼顾供给侧（如减税降费），并通过赤字率和支出结构实现逆周期调节。美国财政政策周期性强，逆周期特点明显，但长期面临债务累积和挤出效应等问题。展望2024年，中国财政政策预计将延续积极态势，预算赤字率可能突破3%，强调资金使用效率；美国财政政策拉动作用减弱，赤字规模或减少，财政可持续性面临挑战。风险包括地缘政治和全球经济增长超预期下行。