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宏观研究报告：财政与经济分析

本周关注重点

• 国债增发虽增加供给，但央行流动性对冲措施将缓解短期冲击，财政政策更多承担托底而非拉动作用，其成效需配合其他政策并考虑持续性。修复房地产和消费领域被认为更可持续。
• 2023年GDP目标在当前背景下易达成，加大财政支出与提高赤字率体现维稳决心，可能提振市场对明年的增长预期。
• 美联储对通胀的严监管导致政策利率或长期保持高位，压制风险资产表现。

核心观点

• 经济基本面整体平稳，宏观层面对各资产的定价影响力下降。
• 利率债虽受国债增发短期扰动，但整体趋势未改，投资者可在利率低位时择机入手。
• A股短期波动加剧，尽管位置存在判断难度，但长期具备配置价值。

风险提示

央行流动性管理与财政互作

• 央行可能对国债增发现货供应进行对冲式逆回购操作。
• 税收抵免、财政补贴等支出规模可能受限于2024年经济预期的乐观程度。

资产类别建议

• 建议适度配置城投信用债，风险更高企业债需谨慎。
• 房地产债推荐评级低。

免责条款

• 本报告分析观点可能存在局限性，投资者需自行承担决策风险。

注：如需获取完整报告，请仔细阅读报告正文及下列免责声明。

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1. 本总结来源于2023年10月《宏观与大类资产周报》内容，仅为信息摘要。
2. 报告数据为2023年10月29日出版，时效性相对较新但预测性具有不确定性。
3. 专业分析者信息：杨为敩/S0020521060001、孟子君/S0020521120001