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莹石价格攀升，资源王者受益总结

核心内容

近期，萤石价格显著上涨，突破过去十多年来3000元/吨的价格天花板，部分企业报价已达3200-3300元/吨。金石资源作为国内萤石行业唯一上市公司，凭借其资源优势和多元化业务布局，成为受益者。公司正通过资源、氟化工及新能源三大板块实现业绩增长，展现出强劲的发展潜力。

主要观点

• 萤石价格创新高：受传统制冷剂行业需求增长及新能源产业带动影响，萤石价格大幅上升，市场预期长期价值中枢将提升。
• 资源优势显著：公司拥有全球领先的萤石资源储量，已探明可利用资源储量达1300万吨，且全部为单一型萤石矿，资源保障能力突出。
• 垂直整合布局：公司依托资源优势，纵向拓展至氟化工领域，与包钢股份合资建设金鄂博氟化工项目，利用低品位萤石精粉生产氢氟酸，具备成本优势。
• 新能源布局加速：公司积极拓展新能源材料业务，投资建设年产2.5万吨新能源含氟锂电材料项目，一期6000吨六氟磷酸锂已开工，预计2022年底试产。同时，通过与九岭锂业合作，开展锂云母含锂细泥选矿回收业务，进一步拓宽业务范围。
• 盈利预测乐观：预计公司2022-2024年营业收入分别为14.22/19.47/30.10亿元，归母净利润分别为3.98/5.59/8.04亿元，EPS分别为0.92/1.29/1.85元，对应PE逐步下降，估值趋于合理，公司未来增长可期。

关键信息

业务板块

• 资源：拥有6座大型萤石矿山，保有资源储量2700万吨矿石量，对应矿物约1300万吨，为全球首位。与包钢股份合作开采白云鄂博萤石伴生矿，储量达1.3亿吨。
• 氟化工：与包钢股份合资建设金鄂博氟化工项目，一期12万吨氢氟酸产线预计2023年底投产，二期项目同期完成建设。
• 新能源：拟建设年产2.5万吨新能源含氟锂电材料项目，一期6000吨六氟磷酸锂已开工，预计2022年底试产。同时布局锂云母选矿回收业务，与九岭锂业成立合资公司。

财务数据

投资建议

• 评级：增持（首次）
• 理由：公司作为萤石龙头，资源储备全球领先，业务布局向氟化工和新能源延伸，具备长期增长潜力。

风险提示

• 产能建设进度不及预期：若项目建设受阻，可能影响公司业绩增长。
• 下游需求不及预期：若制冷剂或新能源市场需求下降，可能对萤石价格和公司盈利产生不利影响。
• 萤石产品价格波动：萤石价格受市场供需影响较大，存在大幅波动风险。

公司背景与分析师声明

• 公司背景：金石资源是国内萤石行业唯一上市公司，业务涵盖萤石矿投资开发、氟化工及新能源材料。
• 分析师声明：报告基于合规数据和独立分析，结论不受第三方影响，旨在为投资者提供客观参考。

投资建议评级标准

• 股票评级：
  • 买入：相对指数涨幅15%以上
  • 增持：相对指数涨幅5%～15%
  • 中性：相对指数涨幅-5%～5%
  • 减持：相对指数涨幅-15%～-5%
  • 卖出：相对指数跌幅15%以上
• 行业评级：
  • 强于大市：相对指数涨幅10%以上
  • 中性：相对指数涨幅-10%～10%
  • 弱于大市：相对指数跌幅10%以上

免责声明

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