20240811-国盛证券-金石资源-603505.SH-二季度价格淡季不淡_下半年或迎量价齐升_3页_677kb

金石资源（603505SH）发布2024年半年报，2024H1营收达112亿元，同比增长1002%；归母净利润168亿元，同比增长325%；扣非归母净利润169亿元，同比增长340%。单季度数据中，Q2营收67亿元，同比增长72%；归母净利润11亿元，同比增长17%。

业绩增长主要得益于包头"选化一体"项目贡献显著。萤石精矿产销量分别为127/105万吨，同比降18%/23%，但Q2萤石均价同比上升176%，环比上升105%。无水氟化氢产销量环比大幅增长。尽管萤石矿山专项整治影响持续，Q2价格淡季不淡，三季度价格表现偏弱，但预计Q4将迎旺季反弹。

在行业层面，治理政策推动中小矿山产能出清，行业供需格局有望长期向好。基于此，公司预计2024-2026年归母净利润分别为718、124、146亿元，对应PE分别为214、124、105倍，维持"买入"评级。

风险提示：产品价格波动、产能建设不及预期及海外供给增加风险等。