20241029-开源证券-金石资源-603505.SH-公司信息更新报告_中期分红强化股东回报_Q4萤石价格有望大幅上涨_4页_889kb

🔹 公司评级与业绩回顾
金石资源（603505.SH）维持“买入”评级。2024年Q1-Q3实现营收1830亿元，同比增长585%，归母净利润250亿元，同比增长170%，业绩创同期历史新高。但Q3单季度净利润同比下降308%，主要因金鄂博氟化工并表导致营收增长，但项目利润结构调整及江西金岭项目由盈转亏等综合影响。预计2024-2026年归母净利润分别为470亿、742亿、913亿元，EPS从0.78元升至1.51元，当前PE为338倍，未来估值或随萤石价格上行持续下降。

🔹 项目进展与Q4展望
• 单一萤石矿产量约28万吨，包头项目生产萤石粉40万吨（销售约14万吨），金鄂博项目生产无水氟化氢85万吨（销售82.5万吨）。
• 预计Q4萤石矿山产量将提升至12万吨，无水氟化氢产量5万吨（含氟化铝需求），酸级萤石精粉价格预期环比大幅上涨。
• 中期分红计划：每10股派100元（含税），总额占Q1-Q3归母净利润的23.96%，强化股东回报。

🔹 财务与估值分析
截至2024年三季报，公司总市值15869亿元，PE 338倍，但分析师预期未来3年盈利增速达55%~70%，PE将降至174倍以下，估值或随业绩兑现逐步优化。

🔸 风险提示
• 项目进度不及预期、萤石价格大幅下跌、下游需求萎缩等风险需重点关注。