20210830-开源证券-旭辉永升服务-01995.HK-港股公司信息更新报告_四轮驱动业绩高增_社区增值表现强劲_3页_416kb

永升生活服务（01995.HK）投资分析总结

核心内容概览

永升生活服务（01995.HK）是一家专注于物业管理及社区增值服务的公司，其业务结构涵盖物业管理、非业主增值和社区增值服务，其中社区增值服务表现尤为突出。公司坚持“四轮驱动”战略，推动业务多元化发展，并通过平台+生态模式持续提升盈利能力。

主要观点

1. 业绩表现强劲

• 2021年H1营收：20.59亿元，同比增长 53.1%
• 2021年H1归母净利润：2.83亿元，同比增长 65.3%
• 业绩略超市场预期，高成长属性显著。

2. 业务结构

• 物业管理收入占比：55.7%
• 非业主增值服务收入占比：19.1%
• 社区增值服务收入占比：25.2%

3. 盈利能力

• 综合毛利率：29.9%，同比下降0.8个百分点
• 社区增值服务毛利率：46.5%，是三大业务中毛利率最高的板块
• 盈利能力维持稳定，公司基本面持续向好

4. 规模扩张

• 合约面积：2.19亿平米
• 在管面积：1.30亿平米
• 第三方物管收入：7.87亿元，同比增长 61.8%
• 在管面积第三方占比：1.06亿平米，同比增长 80.1%
• 公司积极拓展第三方市场，减少对母公司旭辉集团的依赖

5. 社区增值服务增长迅猛

• 2021年H1社区增值服务收入：5.20亿元，同比增长 99.6%
• 收入增速最快，显示出公司在该领域的战略优势
• 细分业务占比：
  • 家居生活：53.8%
  • 停车位管理租赁：11.4%
  • 物业经纪服务：28.8%
  • 公用区域增值服务：5.9%

6. 财务预测

• 2021-2023年归母净利润：6.1亿元、9.1亿元、13.3亿元
• EPS：0.4元/股、0.5元/股、0.8元/股
• PE估值：36.8倍、24.6倍、16.7倍
• 维持“买入”评级，预计未来业绩持续增长

关键信息

估值与盈利预测

风险提示

• 行业销售规模波动加大
• 外拓业务不及预期
• 人工成本上行压力大

投资评级说明

行业评级

其他重要信息

• 母公司旭辉集团：2020H1总土储面积高达6857万平米，为公司提供发展基础
• 公司策略：采取“依靠不依赖”原则，积极拓展第三方市场
• 估值方法：基于多种假设，分析结果存在不确定性
• 法律声明：本报告仅供开源证券客户参考，未经授权不得使用或传播

总结

永升生活服务凭借“四轮驱动”战略和社区增值服务的快速成长，展现出强劲的盈利能力与增长潜力。公司积极拓展第三方市场，降低对母公司依赖，为长期发展奠定基础。尽管存在一定的行业风险，但其财务表现和估值指标均显示出投资价值，维持“买入”评级。