20220825-国金证券-旭辉永升服务-01995.HK-稳健增长典范_中期分红显实力_4页_575kb

旭辉永升服务(01995.HK) 买入 (维持评级) 总结

核心内容

旭辉永升服务（01995.HK）是一家专注于物业管理与增值服务的公司，其在2022年8月25日发布的业绩公告显示，公司上半年实现收入31.6亿元，同比增长53.6%；归母净利润3.8亿元，同比增长33.4%。尽管净利润增速略低于预期，但其收入表现超预期，主要得益于城市服务和非业主增值服务的增长。

主要观点

• 收入增长强劲：公司上半年收入同比增长显著，主要得益于城市服务和非业主增值服务的超预期表现。
• 净利润增速略低：净利润增长低于预期，主要由于毛利率下降4.0个百分点至25.7%，这主要是因为低毛利率城市服务收入占比上升，以及高毛利率社区增值服务收入占比下降。
• 费用控制良好：销售及管理费用率持续下降，经营性现金流表现优秀，1H22净额为1.34亿元，为同期净利润的1.2倍。
• 中期分红显示实力：公司首次进行中期分红，每股派发0.074港元，相当于30%的分红比例，显示公司盈利能力和现金流的稳定性。
• 外拓能力突出：尽管受疫情影响，公司上半年仍实现新增2000万方合约面积，外拓规模与去年同期持平，显示出良好的市场拓展能力。
• 在管面积稳步增长：截至2022年6月，公司在管面积达2.08亿方，合同面积达2.91亿方，较2021年底分别增长21.6%和7.6%。

关键信息

市场数据

• 收盘价：5.23港元
• 流通港股：1,752.54百万股
• 总市值：9,165.76百万元
• 年内股价最高最低：17.28港元 / 4.31港元
• 香港恒生指数：19968.38

股价表现

• 3个月：-40.97%
• 6个月：-63.93%
• 12个月：-69.52%

财务指标预测

财务指标表现

投资建议

• 目标价：8.18港元/股
• PE估值：15.0x（相当于PEG为0.5倍）
• 评级：买入（预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上）

风险提示

• 旭辉集团销售下滑幅度超预期
• 外拓不及预期
• 疫情冲击超预期

图表摘要

• 图表1：1H19-1H22收入及同比增速
• 图表2：1H19-1H22归母净利润及同比增速
• 图表3：1H19-1H22毛利率、管理和销售费用率
• 图表4：2017-1H22年货币资金变化
• 图表5：2017-1H22在管面积、合约面积及合约在管比

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

特别声明

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