18Q2基金持仓结构分析：持股集中度回升，创业板持仓占比连续2个季度提升-20180722-中泰证券-11页

基金持仓结构分析总结（18Q2）

核心内容概述

本报告分析了2018年第二季度（18Q2）偏股型基金的持仓结构变化，涵盖整体仓位、板块配置、行业分布以及十大重仓股的变化。整体来看，基金持仓呈现集中度回升、部分板块超配收敛、大消费与科技类行业配置增加等趋势。

一、整体仓位回落至历史较低水平

• 总体仓位：18Q2偏股型基金总仓位为80.8%，较18Q1下降2.9%，已处于近五年较低水平。
• 持仓市值：18Q2偏股型基金持仓市值为7823亿元，较18Q1下降5.6%。
• 基金规模：偏股型基金规模较上季度下降2.2%。
• 持仓占比：重仓股持仓市值占A股自由流通市值的3.9%，较18Q1提升0.21%。

二、持股集中度回升，创业板配置比例提升

• 重仓股数量：18Q2偏股型基金重仓股数量为902只，较18Q1减少80只。
• 板块分布：
  • 主板：重仓股市值2567亿元，占自由流通市值的1.83%，较18Q1上升0.1%。
  • 中小板：重仓股市值1004亿元，占自由流通市值的2.73%，较18Q1上升0.05%。
  • 创业板：重仓股市值589亿元，占自由流通市值的2.78%，较18Q1上升0.21%。
• 超配与低配趋势：
  • 主板超配比例收敛，接近历史均值。
  • 中小板超配比例持续收敛，但略高于历史均值。
  • 创业板超配程度连续两个季度扩大。

三、行业配置变化：大消费与计算机加仓，金融与科技减仓

• 加仓行业：
  • 医药生物（+4.45%）、食品饮料（+3.13%）、计算机（+1.73%）、家用电器（+1.11%）、交通运输（+0.47%）。
  • 医药生物连续3个季度大幅加仓，食品饮料、计算机、家用电器、交通运输等板块持续受到青睐。
• 减仓行业：
  • 电气设备（-1.86%）、银行（-1.74%）、通信（-1.43%）、电子（-1.37%）、有色金属（-1.31%）。
  • 银行板块在连续7个季度加仓后首次减仓，超配程度大幅下降。
• 超配行业：
  • 饮料制造（+5.62%）、白色家电（+5.61%）、生物制品（+3.0%）、电子制造（+3.9%）、光学光电子（+1.8%）等。
• 低配行业：
  • 银行（-10.55%）、证券（-3.0%）、电力（-1.9%）、汽车整车（-1.6%）、煤炭开采（-1.4%）等。

四、个股持仓变化

• 加仓最多个股：
  • 贵州茅台、长春高新、康泰生物、口子窖、航天信息、浪潮信息，持仓市值增幅均在12亿元以上的。
• 减仓最多个股：
  • 中兴通讯、中国平安、阳光电源，持仓市值减少均在30亿元以上的。
• 十大重仓股：
  • 贵州茅台（3.19%）、格力电器（2.84%）、分众传媒（2.22%）、中国平安（2.06%）、美的集团（2.02%）、五粮液（1.80%）、招商银行（1.61%）、泸州老窖（1.47%）、伊利股份（1.41%）、长春高新（1.33%）。
  • 新增个股：泸州老窖、长春高新。
  • 退出个股：三安光电、大华股份。

关键信息总结

• 偏股型基金整体仓位回落，反映出市场风险偏好下降。
• 持股集中度回升，表明基金更倾向于集中配置头部股票。
• 创业板持仓比例连续两个季度提升，主板与中小板超配比例收敛。
• 大消费与科技类行业（如医药生物、计算机）成为加仓主力，金融、信息技术、材料等行业被减持。
• 银行板块首次出现减仓，超配程度显著下降。
• 十大重仓股中，贵州茅台、格力电器、招商银行等仍占据主导地位，泸州老窖、长春高新新进榜单。

风险提示

• 基金季报未公布全部持仓明细，基于重仓股数据的分析存在局限性。
• 投资有风险，决策需谨慎，本报告仅供参考，不构成投资建议。