深度报告-20231016-东方财富证券-西部超导-688122.SH-深度研究_高端钛合金核心标的_超导及高温合金增长可期_36页_2mb

西部超导（688122）深度研究报告摘要

西部超导是一家专注于高端钛合金、超导材料和高性能高温合金材料研发和生产的公司，成立于2003年，背靠西北有色金属研究院。公司主营产品包括钛合金棒丝材、超导线材和磁体等，服务于国防军工、医疗和科研领域。技术领先是其核心优势，填补了国内多项空白，并受益于国防和医疗市场的高增长。

国防军工需求高景气度推动公司钛合金和高温合金业务增长。公司是全球唯一掌握低温超导线材全流程生产的企业，超导产品应用包括核聚变和磁共振成像（MRI）。募投项目计划于2024年底前落地，新增钛合金和高温合金产能，预计显著提升营收和利润。财务预测显示，2023-2025年，公司营业收入预计从5061亿元增长到7947亿元，归母净利润从1169亿元增至1727亿元，维持“增持”评级，基于其技术壁垒和扩产节奏。

行业方面，钛合金在军用飞机、民用客机和发动机中的应用日益广泛，中国市场潜力巨大。超导材料市场规模随MRI和核聚变发展扩大。风险包括下游需求不及预期、产能释放延迟和竞争加剧。公司未来布局未来技术，如战略合作晶盛机电，推动超导磁场应用，进一步增强竞争力。

总结：西部超导在高端材料领域具有领先地位，受益于国防和医疗需求，扩产计划有望驱动业绩增长，但需警惕外部风险。

表：2023-2025年主要财务预测

投资建议：维持增持，关注技术升级和市场扩展。