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宁德时代 (300750.SZ) 2024年年报电话会议纪要总结

核心内容

宁德时代在2024年实现了稳健的业绩增长，营业总收入达3620亿元，归母净利润为507亿元，同比增长15%。公司综合毛利率为24.4%，同比提升5.3个百分点，经营性现金流达到970亿元，现金储备充足，期末货币资金超过3000亿元。

主要观点

市场份额

• 动力电池：全球市场占有率37.9%，连续八年全球第一。
• 储能电池：全球市场占有率36.5%，连续四年全球第一。
• 市场增长：预计2025年动力电池和储能电池整体市场需求将同比增长30%，公司作为行业龙头，出货量将保持较快增长。

产品布局

• 乘用车领域：麒麟电池和神行电池系列已大规模量产，预计2025年上车占比达6-7成。
• 商用车领域：天行系列电池与多家车企达成合作，2024年国内商用动力电池销量同比增长98%，中重卡动力电池销量同比增长144%。
• 储能产品：推出PU100储能产品，巧克力换电技术已与多家车企合作。

产能与扩张

• 2024年底产能达676GWh，正在建设的产能超过200GWh。
• 国内基地包括济宁、洛阳、宁德，海外德国基地产能爬坡，匈牙利一期二期项目建设加速，西班牙合资厂项目前期准备，印尼产业链项目也在推进。

库存与成本

• 年末电池库存106GWh，较2023年计划提升51%，主要为发出商品，超六成。
• 面对原材料涨价，公司通过技术创新和降本手段，目标实现产品成本下降。

区域市场

• 2025年预计中国市场增长40-50%，且单体量较大。
• 中东、澳洲等新兴市场增速将远超传统区域，数据中心储能需求增长明显。

投资与财务

• 2025年净利润预计为646亿元，EPS为14.7元，对应P/E分别为18、15、13倍。
• 公司建议逢低买进，当前股价有潜在上涨空间，评等为“买进”。

关键信息

财务数据

机构投资者占比

• 基金：17.7%
• 一般法人：47.3%

产品组合

• 动力电池：70%
• 储能电池：16%
• 电池材料：8%

投资评等说明

总结

宁德时代在2024年表现出色，业绩稳健增长，市场份额稳居全球第一。公司积极布局乘用车和商用车领域，推出多款高性能电池产品，同时在储能市场也有显著进展。产能利用率提升，海外基地建设加速，公司具备充足的现金储备和良好的财务状况。未来几年，公司预计将继续受益于全球电动化和储能市场增长，盈利能力和市场份额有望进一步提升。当前股价对应2025-2027年P/E分别为18、15、13倍，建议逢低买进。