20230113-东方财富证券-宁德时代-300750.SZ-动态点评_业绩同比大增_全球龙头竞争力强_4页_360kb

文档总结

核心内容

本报告分析了一家全球领先的锂电池制造企业的业绩表现及未来发展前景，重点围绕其2022年全年及第四季度的财务数据、市场地位、技术布局和投资建议展开。公司展现出强劲的增长势头，尤其在动力电池和储能业务方面表现突出，同时具备深厚的技术壁垒和广阔的市场前景。

主要观点

1. 业绩增长显著

• 2022年预计实现归母净利润291-315亿元，同比增长 $82.66% - 97.72%$，扣非后归母净利润增长 $99.37% - 115.74%$。
• 2022年第四季度归母净利润预计为127亿元，同比增长 $55.25%$，环比增长 $34.84%$，业绩增长主要得益于出货量稳步提升及下游新能源车和储能需求的快速增长。
• 全年预计出货量约为310GWh，其中储能出货约60GWh，占比 $20%$，较2021年的 $13%$ 提升7个百分点，储能业务增速明显。

2. 全球市场竞争力强

• 公司2022年动力电池装车量达142GWh，市占率 $48.2%$，位居全球第一。
• 2022年1-11月全球动力电池使用量市占率达 $37.1%$，同比增长 $4.9pcts$，龙头地位稳固。

3. 技术布局与产业链发展

• 储能业务布局全面，涵盖大储和户储，具备较强的成本控制能力，享受高增长赛道。
• 钠离子电池及复合集流体技术在2023年有望实现批量生产，带动产业链升级。
• 麒麟电池已获得极氪、问界等客户订单，换电业务在福建等地逐步推广。

4. 财务状况稳健

• 公司现金流充裕，2022年预计经营活动现金流为93,443.10亿元，同比增长显著。
• 2022年预计净利润为33,713.55亿元，同比增长 $90.46%$，净利润率维持在较高水平。
• 投资活动现金流为负，但主要用于资本支出，显示公司持续扩张意愿。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

估值指标

投资建议

• 评级：增持（维持）
• 理由：公司具备行业领先的产品力、稳定的产能扩张能力，以及良好的盈利增长态势。
• 现价对应PE为35倍，预计未来三年PE逐步下降，估值空间合理。

风险提示

1. 新能源汽车销量不及预期
2. 原材料价格波动超预期
3. 行业竞争加剧

财务比率分析

投资建议评级标准

• 股票评级：

  • 买入：相对指数涨幅 $15%$ 以上
  • 增持：相对指数涨幅介于 $5% \sim 15%$
  • 中性：相对指数涨幅介于 $-5% \sim 5%$
  • 减持：相对指数涨幅介于 $-15% \sim -5%$
  • 卖出：相对指数跌幅 $15%$ 以上

• 行业评级：

  • 强于大市：相对指数涨幅 $10%$ 以上
  • 中性：相对指数涨幅介于 $-10% \sim 10%$
  • 弱于大市：相对指数跌幅 $10%$ 以上

免责声明

本报告由东方财富证券研究所发布，仅限客户使用。报告所采用数据来源于合规渠道，分析基于分析师职业理解，结论独立、客观、公正。投资者应自行承担投资风险，本报告不构成投资建议。未经授权，不得复制、转发或公开传播本报告内容。