20250317-财信证券-宁德时代-300750.SZ-盈利能力稳定_动储电池出货持续领先_4页_453kb

报告摘要

本报告对宁德时代（300750.SZ）进行点评，分析其2024年年度业绩表现及未来发展趋势，并给出“买入”投资评级。报告涵盖了公司盈利能力、市场地位、研发实力、财务状况、估值指标及投资建议等方面。

盈利能力稳定：2024年公司实现归母净利润507.45亿元，同比增长15.01%；扣非归母净利润449.93亿元，同比增长12.23%。单位盈利能力保持稳定，毛利率和净利率分别为24.44%和14.92%。
动储电池出货持续领先：公司在动力电池和储能电池领域均保持全球领先地位，2024年动力电池市占率37.9%，储能电池市占率36.5%，均高于第二名。
研发实力突出：公司拥有六大研发中心，研发人员超过2万名，专利及专利申请合计达43,354项，技术体系成熟，产品矩阵全面，具备高能量密度、长循环寿命、高安全性等优势。
财务状况稳健：公司资产规模持续增长，2024年资产总计达7,866.58亿元，资产负债率下降至65.24%。货币资金充足，经营性现金流保持正值，但投资性现金流为负，显示公司持续投入扩张。
估值指标持续优化：公司市盈率（P/E）和市净率（P/B）逐年下降，2027年预计分别为12.02倍和2.74倍，反映市场对公司未来盈利的预期。

2024年业绩：全年实现营收3620.13亿元，同比减少9.70%；归母净利润507.45亿元，同比增长15.01%。
季度表现：Q4营收1029.68亿元，同比增长13.62%；归母净利润147.44亿元，环比增长12.24%。
未来预测：预计2025-2027年归母净利润分别为664.24亿元、814.37亿元、960.08亿元，对应PE分别为17.37倍、14.17倍、12.02倍。
投资建议：基于公司领先的市场地位、稳定的盈利能力及持续的研发投入，维持“买入”评级。

营业收入增长率：2023A为22.01%，2024A为-9.70%，2025E为23.99%，2026E为21.23%，2027E为17.64%。
归母净利润增长率：2023A为43.58%，2024A为15.01%，2025E为30.90%，2026E为22.60%，2027E为17.89%。
毛利率：2023A为22.91%，2024A为24.44%，预计2025E为25.33%，2026E为25.23%，2027E为24.82%。
销售净利率：2023A为11.66%，2024A为14.92%，预计2025E为15.85%，2026E为16.03%，2027E为16.06%。
ROE：2023A为22.32%，2024A为20.55%，预计2025E为22.57%，2026E为23.10%，2027E为22.80%。
ROIC：2023A为48.97%，2024A为50.26%，预计2025E为74.42%，2026E为77.06%，2027E为108.11%。
市盈率（P/E）：2023A为26.15倍，2024A为22.74倍，预计2025E为17.37倍，2026E为14.17倍，2027E为12.02倍。
市净率（P/B）：2023A为5.84倍，2024A为4.67倍，预计2025E为3.92倍，2026E为3.27倍，2027E为2.74倍。