20210321-兴业证券-公用事业行业周报_1-2月全社会发电量同比增长19.5_天然气产量同比增长13.5__12页_1mb

报告摘要

电力与燃气行业周报总结

核心内容概述

本报告总结了2021年3月15日至3月19日期间，电力与燃气行业的市场表现、行业动态及投资建议。报告指出，电力和燃气行业在2021年1-2月均表现出良好的增长趋势，电力行业发电量同比增长19.5%，燃气行业天然气产量同比增长13.5%。同时，报告提供了相关公司的股价变动、盈利预测、估值情况以及市场风险提示。

主要观点

电力行业

市场表现：
- A股电力板块指数周内下降0.43%，港股电力板块指数上升2.48%。
- A股电力子板块中，火电上涨2.10%，水电下跌2.33%，热电下跌0.50%。
- 电力板块PE（TTM）估值为16倍。
行业数据：
- 1-2月全社会发电量为12428亿千瓦时，同比增长19.5%。
- 火电同比增长18.4%，两年复合增速+3.9%。
- 水电同比增长8.5%，两年复合增速-2.2%。
- 核电增长23.4%，两年复合增速+9.9%。
- 风电同比增长49.0%，太阳能发电同比增长25.8%。
行业动态：
- 云南2月份市场化直接交易电量同比增长26.9%。
- 第二批5个省级电力现货市场试点公布，包括辽宁、江苏、安徽、河南和上海。
- 习近平强调构建以新能源为主体的新型电力系统。
- 南方电网计划到2030年新增2亿千瓦新能源装机容量。
投资建议：
- 水电行业：推荐配置华能水电、川投能源、国投电力、长江电力，关注其装机容量提升及盈利复苏。
- 海上风电：推荐福能股份，因其海上风电项目及火电资产业绩改善。
风险提示：
- 电价下调风险
- 利用小时下降风险
- 煤价波动风险
- 天然气需求不及预期
- 原油价格波动风险

燃气行业

市场表现：
- A股燃气板块指数周内上升0.21%，港股燃气板块指数上升5.38%。
- A股燃气子板块中，城镇燃气下跌0.21%，管道运营上升0.65%，气源开发上升3.80%。
- 燃气板块PE（TTM）估值为19倍。
行业数据：
- 1-2月天然气产量为348亿立方米，同比增长13.5%。
- 2021年1-2月天然气日均产量为5.9亿立方米，较上年12月减少0.1亿立方米。
- 进口天然气2080万吨，同比增长17.4%。
- 国产气价格上升10.07%，进口气出厂价格上升0.03%。
- LNG出厂价格全国指数上升5.45%，至3561元/吨。
行业动态：
- 长庆油田2021年累计生产天然气100.8亿立方米，全年有望突破446亿立方米。
- 2021年《政府工作报告》强调加快天然气保障体系建设，预计2021-2022年冬季及“十四五”期间天然气需求将持续增长。
投资建议：
- 推荐深圳燃气，因其LNG接收站已投产，受益于天然气需求增长。
- 建议关注新奥股份，作为城市燃气公司，有望受益于下游需求增长。
风险提示：
- 天然气需求不及预期
- 原油价格波动
- 电价下调风险
- 利用小时下降风险
- 煤价波动风险

关键信息

电力板块：火电、核电、风电、太阳能发电均实现两位数增长，其中风电和太阳能增长显著。
燃气板块：天然气消费增长具有确定性，国产气和进口气价格均有所上升。
公司动态：
- 中国广核2020年归母净利同比增长1.02%。
- 首华燃气2020年归母净利同比增长46.11%。
- 新天绿能2020年营收同比增长4.38%，归母净利增长6.33%。
投资组合：
- 电力：华能水电、川投能源、国投电力、长江电力、福能股份。
- 燃气：深圳燃气、新奥股份。

总结

电力与燃气行业在2021年1-2月展现出强劲的增长势头，尤其是风电和太阳能发电，以及天然气的产量和消费。电力板块的PE（TTM）估值为16倍，燃气板块为19倍。报告指出，水电行业受益于装机容量提升和政策支持，海上风电行业有望因补贴政策落地而迎来增长。燃气行业由于天然气需求增长确定性高，建议关注具备稳定气源保障的公司。同时，报告也提醒了行业潜在的风险，如电价下调、煤价波动等。

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