公用事业行业：4月全社会用电量同比_2b7_25、火电发电量同比_2b1.3_25-240519-兴业证券-23页_1mb

电力与燃气行业周报总结

核心内容概述

2024年4月，全社会用电量同比增长7.0%，1-4月累计增长9.0%。火电发电量同比增长1.3%，水电发电量同比增长21.0%，核电增长5.9%，风电下降8.4%，太阳能发电增长21.4%。电力行业整体表现承压，A股电力指数周环比下跌0.76%，燃气板块指数周环比下跌0.47%。电力行业PE（TTM）估值为18.4倍，燃气板块为13.8倍。

主要观点与关键信息

电力行业

数据跟踪

• 火电：4月电煤现货价格周环比下跌1.2%，秦港库存周环比增长0.4%。1-3月火电利用小时增加31小时，1-4月火电发电量同比增长5.5%。火电板块PE（TTM）估值为14.1倍。
• 水电：4月三峡水库入库流量同比增长38.46%，出库流量增长49.59%。1-4月水电发电量同比增长7.5%。水电板块PE（TTM）估值为22.0倍。
• 绿电：1-3月新增风电15.5GW，光伏45.74GW。光伏组件价格下跌1.18%，多晶硅料价格下跌2.51%。储能成本显著下降，磷酸铁锂价格同比下跌53.06%，电芯价格同比下跌43.85%。
• 电力市场规则：自2024年7月1日起施行《电力市场运行基本规则》，推动市场化容量成本回收机制。

投资建议

• 火电：推荐浙能电力、皖能电力、江苏国信等地方火电企业，以及具备雄厚资产体量的火电央企平台如国电电力、华能国际、华电国际，内蒙华电因高盈利和高分红属性也被推荐。
• 水电：推荐国投电力、川投能源、长江电力、华能水电。
• 核电：推荐中国核电、中国广核（A+H）。

燃气行业

数据跟踪

• 天然气产量：4月规上工业天然气产量增长3.2%，1-4月累计增长5.0%。进口天然气增长15.1%，1-4月累计增长20.7%。
• 价格变动：国产气出厂价格下跌1.88%，进口气出厂价格上涨0.10%。LNG价格全国指数下跌0.58%。
• 期货价格：北美天然气期货周环比上涨17.11%，英国天然气周环比上涨3.22%。

投资建议

• 燃气：推荐新奥股份、九丰能源。

行业新闻

电力行业

• 4月全社会用电量同比增长7.0%，其中第一、第三产业用电增长较快。
• 电力市场规则即将实施，强调市场化机制与公平交易。
• 福建省推动新型储能参与需求响应，鼓励绿证交易试点。
• 山东省推进风电发展，海陆并进，计划2024年风电装机达2700万千瓦。
• 赣能股份拟出售碳排放配额，预计总金额不低于2610万元。

燃气行业

• 天然气生产稳定增长，进口持续上升，消费增长具有确定性。
• 管道运营商与城市燃气公司若能保障气源供给，有望受益于天然气消费提升。

公司公告

• 电力行业：
  • 银星能源控股股东增持公司股份，完成增持计划。
  • 迪森股份、富春环保、恒盛能源等发布权益分派公告。
  • 赣能股份拟出售碳排放配额。
• 燃气行业：
  • 东方环宇、中泰股份、蓝天燃气等发布减持或权益分派公告。

板块行情与个股表现

A股电力行业

• 涨跌幅前五：明星电力（+19.66%）、江苏新能（+13.91%）、甘肃电投（+13.10%）、惠天热电（+7.91%）、中闽能源（+5.05%）。
• 涨跌幅后五：珈伟新能（-8.05%）、长青集团（-8.02%）、闽东电力（-7.93%）、宝新能源（-7.28%）、深南电A（-5.86%）。

A股燃气行业

• 涨跌幅前五：南京公用（+11.41%）、ST金鸿（+9.40%）、洪通燃气（+7.48%）、蓝天燃气（+5.56%）、国新能源（+4.26%）。
• 涨跌幅后五：九丰能源（-6.34%）、东方环宇（-5.25%）、天壕环境（-3.90%）、ST浩源（-3.89%）、深圳燃气（-3.62%）。

风险提示

• 风电、光伏装机成本上行风险。
• 电价波动风险。
• 电源利用小时下降风险。
• 煤价波动风险。
• 天然气需求不及预期。
• 原油价格波动。
• 来水情况不及预期。
• 新能源补贴支付进度不及预期。

总结

整体来看，电力与燃气行业在2024年4月表现稳健，用电量与发电量均呈现增长趋势，尤其水电和新能源发电表现突出。火电虽增长缓慢，但具备盈利修复弹性的企业值得关注。燃气行业受益于能源结构调整，需求增长确定性高，推荐具备竞争力的公司。投资者需关注政策变化、价格波动及市场供需动态，合理配置投资组合。