20170908-东北证券-通信行业深度报告_光通信_统一通信依然高景气_关注物联网和5G机会_22页_1mb

通信行业2017年上半年总结

核心内容

2017年上半年，通信行业整体表现中规中矩，营收同比增长 7.71%，净利润同比增长 10.15%，但增速低于沪深300和全部A股。行业费用管控效果良好，销售费用和管理费用占比均有所下降，但财务费用占比略有上升。

主要观点

• 光通信、统一通信、物联网、IDC&CDN板块 高景气度持续，成为投资重点。
• 无线设备、军工通信、专网通信、北斗导航 等板块表现分化，部分出现增收不增利或利润下滑。
• 机构持仓 有所增加，配置比例基本稳定，通信行业在机构持仓中排名靠后，但整体持股市值稳步上升。
• 行业市场表现 平稳，通信行业涨跌幅位于申万行业第18位，部分个股表现突出。

关键信息

1. 通信行业整体业绩

• 营收增速：通信行业营收同比增长 7.71%，其中通信设备同比增长 18.46%，通信运营同比下降 3.61%。
• 净利润增速：通信行业净利润同比增长 10.15%，其中通信设备同比增长 7.86%，通信运营同比增长 39.51%。
• 毛利率：2017年上半年平均销售毛利率为 24.59%，较去年同期下降 0.75个百分点。
• 费用变化：销售费用营收占比下降 1.22个百分点，管理费用营收占比下降 0.09个百分点，财务费用营收占比上升 0.41个百分点。

2. 主要板块经营情况

2.1 统一通信板块

• 营收及净利润：上半年营收同比增长 58.27%，净利润同比增长 63.97%。
• 市场前景：受益于托管模式兴起，市场空间巨大，建议重点关注 亿联网络。

2.2 物联网板块

• 营收及净利润：上半年营收同比增长 33.89%，净利润同比增长 28.22%。
• 增长趋势：未来几年保持高增长趋势，重点推荐 宜通世纪、高新兴。

2.3 固网设备板块

• 营收及净利润：上半年营收同比增长 22.97%，净利润同比增长 35.95%。
• 投资机会：受益于5G预商用，建议关注 烽火通信、天孚通信。

2.4 IDC&CDN板块

• 营收及净利润：上半年营收同比增长 24.20%，净利润同比增长 19.23%。
• 市场前景：预计未来三年保持 35% 以上增速，重点推荐 光环新网。

2.5 军工通信板块

• 营收及净利润：上半年营收同比下降 1.21%，净利润同比下降 36.62%。
• 表现趋势：增速呈现下降迹象，建议关注 海格通信。

2.6 无线设备板块

• 营收及净利润：上半年营收同比增长 9.30%，净利润同比下降 82.70%。
• 市场趋势：后4G时代，运营商资本开支下降，板块分化明显。

2.7 大数据及SaaS板块

• 营收及净利润：上半年营收同比增长 9.77%，净利润同比下降 11.20%。
• 发展潜力：仍处于发展初期，未来市场空间广阔，建议关注 东方国信、初灵信息。

2.8 网络优化板块

• 营收及净利润：上半年营收同比增长 14.40%，净利润同比增长 262.12%。
• 增长表现：利润增速表现抢眼，重点推荐 华星创业、邦讯技术。

2.9 北斗导航板块

• 营收及净利润：上半年营收同比增长 17.87%，净利润同比下降 1.44%。
• 市场趋势：增速处于行业中游，重点推荐 合众思壮、振芯科技。

2.10 专网通信板块

• 营收及净利润：上半年营收同比增长 22.78%，净利润同比下降 4.30%。
• 发展趋势：市场呈现大规模建设趋势，重点推荐 海能达、北讯集团。

2.11 运营商及网络设备板块

• 营收及净利润：上半年营收同比增长 1.58%，净利润同比增长 44.45%。
• 增长表现：业绩实现反转，重点推荐 中兴通讯、烽火通信。

2.12 其他类板块

• 营收及净利润：上半年营收同比增长 23.37%，净利润同比增长 115.62%。
• 业务多样性：公司业务多元，部分公司业绩高增长，建议关注 紫光股份、中际装备。

投资机会及推荐标的

风险提示

• 市场系统性风险
• 产业竞争加剧风险

行业市场表现

• 2017年初至6月30日，通信行业区间跌幅为 5.48%，位于申万行业第18位。
• 个股涨幅前五名：亿联网络（139.39%）、中际装备（72.87%）、亨通光电（51.02%）、中兴通讯（48.84%）、北讯集团（37.38%）。
• 个股跌幅前五名：天源迪科（-30.01%）、佳讯飞鸿（-28.00%）、佳创视讯（-22.92%）、初灵信息（-46.16%）、天海防务（-9.49%）。

机构持仓分析

• 2017年上半年，机构持有通信行业公司股票 90只，占行业内公司总数的 95.74%。
• 持股市值为 3433.78亿元，同比增长 19.79亿元。
• 配置比例为 1.37%，基本保持稳定。

图表目录

• 图1：申万各行业2017年上半年营收增长情况
• 图2：申万各行业（剔除采掘）2017年上半年净利润增长情况
• 图3：近五年通信行业与其他股指营收增长对比
• 图4：近五年通信行业与其他股指净利润增长对比
• 图5：近五年通信行业毛利率情况
• 图6：近五年通信行业销售费用情况
• 图7：近五年通信行业管理费用情况
• 图8：近五年通信行业财务费用情况
• 图9：统一通信板块近五年营收及增长情况
• 图10：统一通信板块近五年净利润及增长情况
• 图11：物联网板块近五年营收及增长情况
• 图12：物联网板块近五年净利润及增长情况
• 图13：固网设备板块近五年营收及增长情况
• 图14：固网设备板块近五年净利润及增长情况
• 图15：IDC&CDN板块近五年营收及增长情况
• 图16：IDC&CDN板块近五年净利润及增长情况
• 图17：军工通信板块近五年营收及增长情况
• 图18：军工通信板块近五年净利润及增长情况
• 图19：无线设备板块近五年营收及增长情况
• 图20：无线设备板块近五年净利润及增长情况
• 图21：大数据及SaaS板块近五年营收及增长情况
• 图22：大数据及SaaS板块近五年净利润及增长情况
• 图23：网络优化板块近五年营收及增长情况
• 图24：网络优化板块近五年净利润及增长情况
• 图25：北斗导航板块近五年营收及增长情况
• 图26：北斗导航板块近五年净利润及增长情况
• 图27：专网通信板块近五年营收及增长情况
• 图28：专网通信板块近五年净利润及增长情况
• 图29：运营商及网络设备板块近五年营收及增长情况
• 图30：运营商及网络设备板块近五年净利润及增长情况
• 图31：其他类板块近五年营收及增长情况
• 图32：其他类板块近五年净利润及增长情况
• 图33：2017年上半年机构持仓比例
• 图34：近五年通信行业机构持仓情况