20170908-东北证券-通信行业深度报告：光通信、统一通信依然高景气，关注物联网和5G机会_23页_1mb

通信行业2017年上半年总结

核心内容概述

2017年上半年，通信行业整体表现中规中矩，营收和净利润增速分别为7.71%和10.15%，分别位居申万行业第21位和第20位。尽管整体增速低于沪深300和全部A股，但部分细分板块如光通信、统一通信、物联网和IDC&CDN表现亮眼，呈现高增长态势。

主要观点

• 行业整体表现：通信行业整体营收和净利润增速低于市场平均水平，但行业费用管控效果良好，销售费用和管理费用营收占比下降。
• 细分板块高增长：物联网、统一通信、IDC&CDN等板块表现强劲，分别实现营收和净利润的高增长。
• 投资机会：光通信、统一通信、物联网和IDC&CDN是当前的重点投资领域，机构持仓规模持续上升。
• 风险提示：市场系统性风险和产业竞争加剧是主要风险因素。

关键信息

1. 通信行业整体业绩分析

• 营收增长：通信行业上半年营收同比增长7.71%，其中通信设备同比增长18.46%，通信运营同比下降3.61%。
• 净利润增长：通信行业上半年净利润同比增长10.15%，其中通信设备同比增长7.86%，通信运营同比增长39.51%。
• 费用管控：销售费用营收占比下降1.22个百分点，管理费用营收占比下降0.09个百分点，财务费用营收占比上升0.41个百分点。

2. 主要板块经营情况

• 统一通信板块：营收同比增长58.27%，净利润同比增长63.97%，市场空间巨大，技术壁垒高。
• 物联网板块：营收同比增长33.89%，净利润同比增长28.22%，未来增长趋势明确。
• 固网设备板块：营收同比增长22.97%，净利润同比增长35.95%，受益于5G预商用，市场高景气。
• IDC&CDN板块：营收同比增长24.20%，净利润同比增长19.23%，行业增长迅速。
• 军工通信板块：营收同比下降1.21%，净利润同比下降36.62%，增速下降。
• 无线设备板块：营收同比增长9.30%，净利润同比下降82.70%，增收不增利。
• 网络优化板块：营收同比增长14.40%，净利润同比增长262.12%，利润增速突出。
• 北斗导航板块：营收同比增长17.87%，净利润同比下降1.44%，表现平稳。
• 专网通信板块：营收同比增长22.78%，净利润同比下降4.30%，收入平稳增长。
• 运营商及网络设备板块：营收同比增长1.58%，净利润同比增长44.45%，实现业绩反转。
• 其他类板块：营收同比增长23.37%，净利润同比增长115.62%，业务多元，增长分化。

3. 机构持仓分析

• 机构持仓：2017年上半年，机构持有通信行业公司股票90只，持股总市值为3433.78亿元，配置比例为1.37%。
• 持仓行业：机构持仓比例前五的行业为银行、采掘、非银金融、医药生物和化工，通信行业位居第22位。

4. 行业市场表现

• 行业涨跌幅：通信行业区间涨跌幅为-5.48%，位居申万一级行业第18位。
• 个股表现：涨幅前五的个股为亿联网络（139.39%）、中际装备（72.87%）、亨通光电（51.02%）、中兴通讯（48.84%）、北讯集团（37.38%）。

投资推荐

• 光通信：中兴通讯（买入）、烽火通信（增持）、亨通光电（买入）、天孚通信（增持）。
• 统一通信：亿联网络（买入）。
• 物联网：宜通世纪、高新兴（重点推荐）。
• IDC&CDN：光环新网（重点推荐）。

风险提示

• 市场系统性风险：行业整体受宏观经济波动影响。
• 产业竞争加剧：部分板块如无线设备、军工通信面临竞争压力。

总结

2017年上半年，通信行业整体表现平稳，但部分细分板块如物联网、统一通信、IDC&CDN和固网设备展现出高增长潜力。行业费用管控良好，机构持仓规模逐步上升。投资机会主要集中在光通信、统一通信、物联网和IDC&CDN领域，建议重点关注相关个股。同时，需警惕市场系统性风险和产业竞争加剧带来的影响。