20170908-东北证券-通信行业深度报告：光通信、统一通信依然高景气，关注物联网和5G机会_22页-1mb

报告摘要

通信行业2017年上半年总结

核心内容

2017年上半年，通信行业整体表现相对平稳，营收和净利润增速分别位于申万行业第21位和第20位。尽管行业整体增速低于沪深300和全部A股，但部分细分板块如光通信、统一通信、物联网和IDC&CDN表现出较强的高增长态势。

主要观点

行业整体表现

营收增长：通信行业整体营收同比增长7.71%，其中通信设备同比增长18.46%，通信运营同比下降3.61%。
净利润增长：通信行业整体净利润同比增长10.15%，其中通信设备同比增长7.86%，通信运营同比增长39.51%。
费用控制：销售费用营收占比下降1.22个百分点，管理费用营收占比下降0.09个百分点，销售费用连续四年下降，显示行业在费用管控方面不断成熟。

板块表现

统一通信板块：营收同比增长58.27%，净利润同比增长63.97%，市场空间巨大，业绩持续增长，重点推荐亿联网络。
物联网板块：营收同比增长33.89%，净利润同比增长28.22%，未来几年预计保持高增长趋势，重点推荐宜通世纪、高新兴。
固网设备板块：营收同比增长22.97%，净利润同比增长35.95%，受益于5G预商用，重点推荐烽火通信、天孚通信。
IDC&CDN板块：营收同比增长24.20%，净利润同比增长19.23%，预计未来三年仍将保持快速增长，重点推荐光环新网。
网络优化板块：净利润同比增长262.12%，表现抢眼，重点推荐华星创业、邦讯技术、奥维通信。
军工通信板块：营收同比下降1.21%，净利润同比下降36.62%，业绩增速呈现下降迹象。
无线设备板块：营收同比增长9.30%，净利润同比下降82.70%，增收不增利，表现分化。
大数据及SaaS板块：营收同比增长9.77%，净利润同比下降11.20%，处于发展初期，重点推荐东方国信、初灵信息。
北斗导航板块：营收同比增长17.87%，净利润同比下降1.44%，表现平稳，重点推荐合众思壮、振芯科技。
专网通信板块：营收同比增长22.78%，净利润同比下降4.30%，收入平稳增长，重点推荐海能达、北讯集团。
运营商及网络设备板块：营收同比增长1.58%，净利润同比增长44.45%，实现业绩反转，重点推荐中兴通讯、烽火通信。

关键信息

行业数据

营收增速：通信行业营收同比增长7.71%，低于全部A股和沪深300的平均增速。
净利润增速：通信行业净利润同比增长10.15%，低于全部A股但高于创业板。
毛利率：通信行业平均销售毛利率为24.59%，高于全部A股和沪深300，但低于创业板。
机构持仓：机构持有通信行业公司股票90只，持股总市值为3433.78亿元，配置比例为1.37%，较前一年略有上升。

市场表现

行业涨跌幅：通信行业区间涨跌幅为-5.48%，位于申万一级行业第18位。
个股表现：涨幅前五的个股包括亿联网络（139.39%）、中际装备（72.87%）、亨通光电（51.02%）、中兴通讯（48.84%）、北讯集团（37.38%）。

投资机会及推荐标的

公司名称	投资评级	推荐理由
中兴通讯	买入	运营商及网络设备板块回暖
烽火通信	增持	固网设备板块增长
亨通光电	买入	光通信行业高景气
亿联网络	买入	统一通信板块高增长
天孚通信	增持	固网设备板块增长
光环新网	买入	IDC&CDN行业快速增长
东方国信	买入	大数据及SaaS板块发展潜力大
海格通信	增持	北斗导航板块稳定增长