2017-通信行业：通信行业Q2业绩平稳增长，中长期看好5G、光通信和物联网_25页-1mb

通信行业Q2业绩及投资分析总结

核心内容概述

2017年第二季度，通信行业整体业绩呈现平稳增长趋势，而上半年业绩较去年同期稳步提升。尽管部分公司业绩增长乏力，但整体来看，行业分化明显，部分子行业如云计算、物联网、网络运维和北斗导航等表现突出。

主要观点

• 业绩增长分化：通信行业上市公司在Q2营业收入和归母净利润的增速上出现显著差异，部分公司业绩增长迅猛，而另一些公司则面临下滑。
• 子行业表现差异显著：受行业周期性影响，不同子行业业绩表现各异，其中云计算、物联网、网络运维和北斗导航等行业表现较好。
• 重点公司表现：中国联通、中兴通讯、紫光股份、海能达和宜通世纪等公司表现突出，归母净利润和营业收入均有显著增长。
• 基金持仓趋势：Q2基金持有通信行业的仓位和市值小幅回升，机构投资者更关注白马龙头股。

关键信息

1. 通信行业Q2业绩增长情况

• 营业收入：Q2营业收入环比增速较高，均值为50.9%；H1营业收入同比增速保持平稳，均值为26.3%。
• 归母净利润：Q2归母净利润环比增速离散度较大，均值为35.7%；H1归母净利润同比增速也呈现较大离散度，均值为23.3%。
• 行业分化：部分公司业绩大幅增长，而另一些公司则出现下滑，整体呈现分化趋势。

2. 重点子行业表现

• 云计算：紫光股份受益于新华三并表，营业收入同比增长82.11%，归母净利润同比增长203.99%。
• 物联网：高新兴凭借销售渠道整合和控费，归母净利润同比增长44.69%；广和通凭借智能POS和PC业务，营业收入同比增长37.77%。
• 网络运维：部分公司通过剥离亏损业务和开拓新兴业务，实现归母净利润的大幅增长，如三维通信同比增长170.74%。
• 北斗导航：合众思壮受益于高增长的北斗高精度业务和空间信息应用业务，以及高额投资收益，归母净利润同比增长1365.15%。

3. 具体公司表现

• 中国联通：尽管营业总收入同比下降，但移动主营业务同比增长5.2%，归母净利润同比增长74.34%。
• 中兴通讯：业绩增长超预期，营业收入和归母净利润分别同比增长13.09%和29.80%。
• 海能达：营业收入同比增长45.68%，保持全球第二的市场地位。
• 紫光股份：营业收入同比增长82.11%，归母净利润同比增长203.99%。
• 宜通世纪：营业收入同比增长33.75%，归母净利润同比增长21.98%。

4. 基金持仓分析

• 仓位和市值：Q2基金持有通信行业股份数量占总持仓比重约为2.53%，总市值为165.32亿元。
• 机构聚焦：机构投资者更关注白马龙头股，如中兴通讯、海能达、亨通光电等。

投资建议

• 短期：看好运营商5G投资意愿加强带来的投资机会，以及NB-IoT标准冻结后物联网行业的投资机会。
• 长期：看好5G、光通信、物联网、国企改和一带一路所带来的产业整合及空间扩张机会。
• 重点推荐：中兴通讯、中际装备、海能达、宜通世纪、紫光股份（新华三）。

风险提示

• 政策风险：5G政策落地不及预期可能影响行业发展。
• 市场风险：物联网应用不及预期可能导致业绩增长不及预期。

图表说明

• 图1：2017年Q2营业收入环比增速区间分布。
• 图2：2017年H1营业收入同比增速区间分布。
• 图3：2017年Q2归母净利润环比增速分布。
• 图4：2017年H1归母净利润同比增速分布。
• 图5：2013年Q1-2017年Q2基金重仓持有TMT板块股票占基金重仓股的比例。
• 图6：2013年Q1-2017年Q2基金持有通信行业公司总市值（亿元）。
• 图7：2013年Q1-2017年Q2基金持有的通信行业公司数量（家）。

表格说明

• 表1：2017年Q2和H1营业收入、归母净利润增速描述性统计。
• 表2：2017年H1营业收入同比增速超过40%、归母净利润同比增速超过80%的公司。
• 表3：2017年H1营业收入同比下降超过10%、归母净利润同比下降超过40%的公司。
• 表4：2017年运营商子行业中报业绩及解释。
• 表5：2017年设备商子行业中报业绩及解释。
• 表6：2017年光器件子行业中报业绩及解释。
• 表7：2017年光纤光缆子行业中报业绩及解释。
• 表8：2017年基站及天线子行业中报业绩及解释。
• 表9：2017年物联网子行业中报业绩及解释。
• 表10：2017年专网子行业中报业绩及解释。
• 表11：2017年云计算/IDC子行业中报业绩及解释。
• 表12：2017年大数据子行业中报业绩及解释。
• 表13：2017年流量经营和电信增值子行业中报业绩及解释。
• 表14：2017年网络运维子行业中报业绩及解释。